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2012年证券投资分析重点摘要:第三章宏观经济分析(3)

   第三节证券市场的供求关系 
  从长期来看,证券的价格是由其内在价值决定的,而中、短期价格是由供求决定的,也就是说是由一定时期证券的总量和资金总量的对比力量决定。上市公司质量与经济效益状况,是影响证券市场供给的最根本的因素。 
  从发行上市制度来看,l999年前,我国的股票发行制度主要采取的是额度控制和地方政府推荐企业的股票发行制度。随着1999年7月1日《证券法》的颁布实施,股票发行制度逐步走向市场化,2001年3月17日正式取消额度制,改而采取股票发行核准制。这一制度的变化有利于提高上市公司的质量。 
  资本市场开放包含服务性开放和投资性开放。 
  服务性开放包括: 
  1、允许投资银行、可以经营证券的商业银行、资产管理公司、各种基金(如养老基金、对冲基金、保险基金等)及基金管理公司、律师事务所、投资咨询公司等外国资本市场中介机构在本国资本市场上为证券投融资提供各种服务。 
  2、允许本国资本市场中介机构在其他国家的资本市场上为证券投融资提供各种服务。 
  投资性开放包括: 
  1、融资的开放,即允许本国居民在国际资本市场上融资和外国居民在本国资本市场上融资。 
  2、投资的开放,即允许外国居民投资于本国的资本市场和允许本国居民投资于国际资本市场。投资性开放的结果是资本可在全球范围内充分配置,使全球任何地方的资本资产的价格趋于一致。 
  四、影响我国证券市场供求关系的基本制度变革 
  1、股权分置改革 
  2005年4月29日发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题和通知》,股权分置改革正式启动。股权分置问题恢复了资本市场的固有功能: 
  (1)价格发现功能; 
  (2)对上市公司行为的市场约束功能等。 
  2、《证券法》、《公司法》的重新修订 
  2005年10月27日审议通过了修订的两法。 
  两法修订的主要内容和基本精神如下: 
  (1)积极稳妥推进市场创新(2)切实加大对投资者的保护力度(3)完善上市公司治理和监管
  (4)促进证券公司的规范和发展(5)完善证券发行、上市制度 
  此外,新《证券法》调整了证券登记结算制度,充实了证券监督机构的执法权限和手段,细化了对证券违法行为的处罚等。 
  3、融资融券业务2006年6月30日颁布《证券公司融资融券试点管理办法》