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2012年证券投资分析重点摘要:第五章公司分析(2)

  第二节 公司基本分析
  一、公司行业地位分析
  公司行业地位分析,是找出公司所处行业中竞争地位,表现在是否是领导企业,在价格上是否具有影响力,有没有竞争优势。衡量公司行业竞争地位的主要指标是产品的市场占有率和行业综合排序。
  二、公司经济区位分析
  区位,即经济区位,是指地理范畴上的经济增长极或经济增长点及其辐射范围。上市公司的投资价值与区位经济的发展密切相关,处在经济区位内的上市公司,一般具有较高的投资价值。
  上市公司区位分析的内容,主要包括:
  (一)分析区位内的自然和基础条件,包括矿产资源、水资源、能源、交通、通信设施等,有利于分析本区位内上市公司的发展前景。
  (二)分析区位内政府的产业政策和其他相关的经济支持。如果区位内上市公司的主营业务条例当地政府的产业政策,一般会获得诸多政策支持,对上市公司本身的进一步发展有利。
  (三)分析区位内的比较优势和特色。
  三、公司产品分析
  1、产品竞争能力;2、产品市场占有率;3、产品品牌战略。 
  (一)产品的竞争能力:
  1、成本优势分析
  成本优势是指公司的产品依靠低成本获得高于同行业其他企业的盈利能力。企业一般通过规模经济、专有技术、优惠的原材料和低廉的劳动力实现成本优势。由资本的集中程度而决定的规模效益是决定公司生产成本的基本因素。
  2、技术优势分析
  企业的技术优势指企业拥有的比同行业其他竞争对手更强的技术实力及其研究与开发新产品的能力。占销售额一定比例的研究开发费用,这一比例的高低往往能决定企业的新产品开发能力。产品的创新包括:(1)研制出新的核心技术,开发出新一代产品;(2)研究出新的工艺,降低现有的生产成本(3)根据细分市场进行产品细分。技术创新,不仅包括产品技术,还包括创新人才。
  3、质量优势分析
  质量优势是指公司的产品以高于其他公司同类产品的质量赢得市场,从而取得竞争优势。
  (二)产品的市场占有率分析:
  (1)公司产品销售市场的地域分布情况,可将公司的销售市场划分为地区型、全国型和世界范围型。销售市场地域的范围能大致估计一个公司的经营能力和实力。
  (2)公司产品在同类产品市场上的占有率。公司的市场占有率是利润之源。
  (三)品牌战略分析
  品牌具有的开拓市场的多重功能,主要指:创造市场\联合市场\巩固市场
  四、公司经营能力分析
  公司经营能力分析包括:公司法法人治理结构、公司经理层的素质、公司业务人员素质和创新能力。
  (一)公司法法人治理结构
  公司法法人治理结构是指有关企业控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度安排,包括人力资源管理、收益分配和激励机制、财务制度、内部控制和管理等等。
  健全的公司法法人治理结构体现在七个方面:
  1、规范的股权结构
  规范的股权结构包括三层含义:一是降低股权集中度,防止“一股独大:二是流通股股权适当集中,发展机构投资者和战略投资者;三是保持股权的流通性。
  2、有效的股东大会安排
  3、董事会权力的合理界定与约束
  4、完善的独立董事制度
  5、监事会的独立性和监督则任
  6、优秀的职业经理层
  7、相关利益者的共同治理,包括员工、债权人、供应商和客户等。
  (二)公司经理层的素质
  1、从事管理工作的愿望;
  2、专业技术能力;
  3、良好的道德品质修养;
  4、人际关系协调能力;
  (三)公司业务人员素质和创新能力分析。
  专业能力、忠诚度、责任感、团队合作精神和创新能力
  五、公司盈利能力及成长性分析
  (一)公司盈利预测
  1、销售收入预测是关键2、生产成本3、管理和销售费用4、财务费用(预测一般采用销售收入百分比方法)5、其它
  (二)公司经营战略分析
  成长性分析主要途径
  1、公司经营战略分析2、公司规模变动特征及扩张潜力分析
  (三)公司规模变动特征及扩张潜力分析
  公司规模变动特征及扩张潜力分析的方法,包括:
  (1)公司规模的扩张的成因,是由供给推动还是由市场需求拉动,是通过公司的产品创造市场需求还是生产产品去满足市场需求,是依靠技术进步还是依靠其他生产要素,等等,以此找出企业发展的内在规律。
  (2)纵向比较公司历年的销售、利润、资产规模等数据,把握公司的发展趋势,是加速发展、稳步扩张还是停滞不前。
  (3)将公司销售、利润、资产规模等数据及其增长率与行业平均水平及主要竞争对手的数据进行比较,了解其行业地位的变化。
  (4)分析预测公司主要产品的市场前景及公司未来的市场份额。对公司的投资项目进行分析,并预测其销售和利润水平。
  (5)分析公司的财务状况以及公司的投资和筹资潜力。
  六、公司基本分析在上市公司调研中的实际应用
  (一)分析公司所属产业
  包括分析产业的发展历史沿革与发展前景、影响产业增长和盈利能力的关键因素、产业进入的壁垒、来自产业内外的竞争、政府对产业的支持和管制、上下游产业的市场前景和供需状况、国民经济波动对产业的影响等。
  (二)分析公司的背景和历史沿革
  包括分析公司性质,集团及其关联企业、公司的规模、股本结构和主要投资者,公司的中长期发展战略和发展方向的历史沿革,公司的主要产品和利润的主要来源,公司的主要优劣势等。
  (三)分析公司的经营管理
  包括分析公司员工技术层次和培训费用、工资奖励制度、关键工作人员及其简历、保留核心员工的方法、公司组织结构与管理体制、生产能力和生产效率、原材料构成及其供应、与主要供货商的关系等。
  (四)分析公司的市场营销
  包括分析公司主要产品的市场需求弹性、产品销售的季节性或周期波动、主要客户组成及与主要客户的关系、产品覆盖的地区与市场占有率、销售成本与费用控制、顾客满意度和购买力、主要竞争对手的市场占有率等。
  (五)分析公司的研究与开发
  包括分析公司研究与开发的重点项目、研究设施与研究人员的比例、研究开发费用支出占销售收入的比率,分析新产品开发频率与市场需求、生产规模与投资需求等。
  (六)分析公司的融资与投资
  包括分析公司目前的资金缺口、融资前后的资本结构及所有权形式、融资资金的主要用途、投资项目和投资收益、公司的投资结构与方式、投资项目的可行性等。
  (七)分析公司潜在的项目风险
  包括分析公司正在进行或拟进行项目的各种风险,如宏观经济风险、管理风险、成本风险和汇率风险等。(多选)