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2012年证券投资分析重点摘要:第五章公司分析(3)

   第三节 公司财务分析



 一、公司主要财务报表
  (一)资产负债表
  是反映公司在某一特定日期(往往是年末或季末)的财务状况的静态报告,反映的是公司的资产、负债(包括股东权益)之间的平衡关系。
  资产负债表的结构和内容,由资产和负债两部分组成,每部分各项目的排列一般以流动性的高低为序。资产部分表示公司所拥有或掌握的,以及其他公司所欠的各种资源或财产;负债和权益部分包括负债和股东权益两项。负债表示公司所应支付的所有债务;股东权益表示公司的资产净值,即在清偿各种债务以后,公司股东所拥有的资产价值。资产=负债+股东权益
  (二)利润及利润分配表
  利润表是一定时期内(通常是1年或1季内)经营成果的反映,是关于收益和损耗情况的财务报表。损益表是一个动态报告,它展示本公司的损益账目,反映公司在一定时间的业务经营状况,直接明了地揭示公司获取利润能力的大小和潜力以及经营趋势。
  (三)现金流量表
  现金流量是反映企业一定期间现金的流入流出,表明企业获取现金和现金等价物的能力,现金流量表主要分经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量三部分。
  二、公司财务报表分析方法
  1.分析方法:比较分析和因素分析法
  2.分析原则:全面原则和个性原则
  三、公司财务比率分析(主要了解分类的含义,考试时主要是在多选出现)
  分类:变现能力、营运能力、长期偿债能力、盈利能力、投资收益、现金流量
  比较基准:过去的最好水平、当年的计划水平、同行业先进水平或者同行业平均水平
  (一)变现能力
  
影响变现能力的非财务报表因素:
  1、增强变现能力因素
  (1)可动用的银行贷款指标。(2)准备很快变现的长期资产。(3)偿债能力的声誉。
   2、减弱变现能力因素
  (1)未作记录的或有负债。没有记录的或有负债一旦成为事实负债,将会加大公司的偿债负担。
  (2)担保责任引起的负债。担保有可能成为公司的负债,增加偿债负担。
  (二)营运能力
 
 
 
 
 
 四、会计报表附注分析
  (一)会计报表附注项目
  会计报表附注是为便于理解会计报表内容而对编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等的解释。它是对会计报表的补充说明,是财务决算报告的重要组成部分。
  (二)对会计报表附注项目的分析
  1、会计政策和会计估计及其变更 2、或有事项3、表后事项4、关联交易
  (三)会计报表附注对基本财务比率的影响分析
  1、对变现能力比率的影响——或有负债
  2、对营运能力比率的影响

 如通涨的影响
  3、对负债能力的影响——或有负债、经营租赁
  4、对盈利能力比率的影响——非正常营业状况及其他p207
  五、公司财务状况的综合分析
  (一)沃尔评分法——财务比率及比重的确定
  (二)综合评价法
  利用线性插值法:

(三)市场增加值——MVA
  MVA=市值-资本
  MVA是市场对公司未来获取EVA能力的预期反映 p216
  七、财务分析中应注意的问题
  (一)财务报表数据的准确性、真实性与可靠性
  财务报表是按会计准则编制的,它们合乎规范,但不一定反映该公司的客观实际。
  (二)财务分析结果的预测性调整
  公司的经济环境和经营条件发生变化后,原有的财务数据与新情况下的财务数据不具有直接可比性。
  (三)公司(股票、债务)增资行为对财务结构的影响
  公司的增资行为一般会改变负债和所有者权益在公司资本总额中的相对比重,因此,公司的资产负债率和权益负债比率会相应地受到影响。
  1.股票发行增资对财务结构的影响。
  (1)配股增资对财务结构的影响。公司通过配股融资后,由于净资产增加,而负债总额和负债结构都不会发生变化,因此公司的资产负债率和权益负债比率将降低,减少了债权人承担的风险,而股东所承担的风险将增加。
  (2)增发新股对财务结构的影响。增发新股,净资产增加,负债总额以及负债结构不变化,因此公司的资产负债率和权益负债比率将降低。
  2.债券发行增资对财务结构的影响。发行债券后,公司的负债总额将增加,同时总资产也增加,资产负债率将提高。此外,公司发行不同期限的债券,也将影响到公司的负债结构。
  3.其他增资行为对财务结构的影响。如果公司向银行等金融机构以及向其他单位借款,则形成了公司的负债,公司的权益负债比率和资产负债率都将提高。