2016年注册会计师《财务成本管理》第十章考点(1)

发布时间:2016-09-18 共1页

 【考频分析】:

  考频:★★★★

  (一)市场信息的分类

  (二)资本市场有效程度的分类

  【高频考点】:有效市场效率的区分

  (一)市场信息的分类

种类

内容

历史信息

指证券价格、交易量等与证券交易有关的历史信息。

公开信息

指公司的财务报表、附表、补充信息等公司公布的信息,以及政府和有关机构公布的影响股价的信息。

内部信息

是指没有发布的只有内幕人知悉的信息。

【提示】所谓的“内幕信息获得者”一般定义为董事会成员、大股东、企业高层经理和有能力接触内部信息的人士。

  (二)资本市场有效程度的分类

  1.弱式有效市场

含义

如果一个市场的股价只反映历史信息,则它是弱式有效市场。

【提示】历史信息是指证券价格、交易量等与证券交易有关的历史信息。

判断弱式有效的标志

有关证券的历史资料(如价格、交易量等)对证券的现在和未来价格变动没有任何影响,证券市场达到弱式有效。

如果有关证券的历史资料对证券的价格变动仍有影响,则证券市场尚未达到弱式有效。

【提示】弱式市场下技术分析无用。

验证方法

(1)“随机游走模型”;

【提示】如果相关系数为接近零,说明前后两天的股价无关,即股价是随机游走的,市场达到弱式有效。

(2)“过滤检验模型”。

【提示】任何利用历史信息的投资策略所获取的平均收益,都不会超过“简单的购买/持有”策略所获取的平均收益,市场达到弱式有效。

如果证券价格的时间序列存在系统性的变动趋势,使用过滤原则买卖证券的收益率将超过“简单购买/持有”策略的收益率,赚取超额收益,则证券市场尚未达到弱式有效。

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