四、综合题(本题型共2小题，第1小题14分，第2小题13分，共27分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。)
1．已知甲公司上年的销售收入为60000万元，税前经营利润为3500万元，利息费用为600万元，平均所得税税率为32%，上年末的其他有关资料如下(单位：万元)：
货币资金(金融) |
120 |
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交易性金融资产 |
60 |
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可供出售金融资产 |
82 |
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应收利息 |
10 |
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持有至到期投资 |
90 |
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总资产 |
9800 |
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短期借款 |
510 |
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交易性金融负债 |
48 |
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长期借款 |
520 |
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应付债券 |
380 |
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应付利息 |
40 |
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一年内到期的非流动负债 |
80 |
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总负债 |
4800 |
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股东权益 |
5000 |
要求：
(1)计算上年的税后经营净利润、税后利息、税后经营净利率；
(2)计算上年的税后净利润；
(3)计算上年末的净经营资产和净负债；
(4)计算上年的净经营资产净利率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率(资产负债表的数据用年末数)；
(5)如果本年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径；(6)在不改变经营差异率的情况下，本年想通过增加借款的方法提高权益净利率，请您分析一下是否可行；
(7)假设本年预计净经营资产净利率会比上年下降10个百分点，打算增加借款100万元(其中有80%投资于资本市场)，不想减少股东报酬，计算借款的利息率的上限；
(8)在第(7)问中，假设借款的利息率为6%，计算增加借款可以增加的净利润。
2．甲公司计划投资一个新项目，分两期进行，第一期在2008年1月1日投资，投资合计为2000万元，经营期限为10年，预计每年的税后现金流量为240万元；第二期项目计划于2011年1月1日投资，投资合计为3000万元，经营期限为8年，预计每年的税后现金流量为600万元。公司的既定最低报酬率为10%。已知：无风险的报酬率为4%，项目现金流量的标准差为20%。 。
已知：(P／A，10%，10)=6．1446，(P／A，10%，8)=5．3349
(P／F，10%，3)=0．7513，(P／F，4%，3)=0．8890
N(0．13)=0．5517，N(0．12)=O．5478，N(0．47)=0．6808，N(0．48)=0．6844
要求：
(1)计算不考虑期权的第一期项目的净现值；
(2)计算不考虑期权的第二期项目在2011年1月1日和2008年1月1日的净现值；
(3)如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在2011年1月1日的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权；
(4)采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价是否应该投资第一期项目。
