(1)不考虑期权的第一期项目的净现值  

=240×(P／A，10%，10)-2000=-525．30(万元) 

(2)不考虑期权的第二期项目在2011年1月1日的净现值=600×(P／A，10%，8)-3000=200．94(万元) 

不考虑期权的第二期项目在2008年1月1日的净现值  

=600×(P／A，10%，8)×(P／F，10%，3)-3000×(P／F，4%，3)=2404．87-2667=-262．13(万元) 

(3)这是一项到期时间为3年的看涨期权，如果标的资产在2011年1月1日的价格高于执行价格，则会选择执行期权。标的资产在2011年1月1日的价格=600×(P／A，10%，8)=3200．94(万元)，标的资产在2011年1月1日的执行价格=投资额=3000(万元)，由于3200．94大于3000，因此，会选择执行该期权。  

(4)S0=600×(P／A，10%，8)×(P／F，10%，3)=2404．87(万元) 

PV(X)=3000×(P／F，4%，3)=2667(万元) 

d1=In(2404．87／2667)／(0．20×)+(0．20×)／2 

=-0．1035／0．3464+0．1732=-0．1256 

d2=-0．1256-0．3464=-0．472 

N(d1)=1-N(0．1256) 

=1-[0．5478+(0．5517-0．5478)／(0．13-0．12)×(0．1256-0．12)] 

=0．4500 

N(d2)=1-N(0．472) 

=1-[0．6808+(0．6844-0．6808)／(0．48-0．47)×(0．472-0．47)]=0．3185 

C0=2404．87×0．4500-2667×0．3185=1082．19-849．44=232．75(万元) 

考虑期权的第-期项目净现值=232．75-525．30=-292．55(万元)，因此，不应该投资第一期项目。