因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为33%。

　　要求：

　　(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。

　　(2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。

　　(3)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。

　　(4)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。

　　(5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10%，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。

　　[答案]

　　(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润:

　　解之得:EBIT=1455(万元)

　　或:甲方案年利息=1000×8%=80(万元)

　　乙方案年利息=1000×8%+2500×10%=330(万元)

　　(3)因为:预计息税前利润=200万元所以:应采用甲方案(或增发普通股)。

　　(4)因为:预计息税前利润=1600万元>EBIT=1455万元

　　所以:应采用乙方案(或发行公司债券)。

　　(5)每股利润增长率=1.29×10%=12.9%