期货从业资格考试基础知识历年试题(2010年)6

发布时间:2012-05-21 共1页

 2010年历年真题(综合题 )
一、综合题 
(1-2题共用题干) 
2月中旬,豆粕现货价格为2760元/吨,我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕,决定利用豆粕期货进行套期保值。[2010年9月真题] 
1.该厂(   )5月份豆粕期货合约。 
A.买入100手
B.卖出100手
C.买入200手
D.卖出200手 
2.该厂5月份豆粕期货建仓价格为2790元/吨,4月份该厂以2770元/吨的价格买入豆粕1000吨,同时平仓5月份豆粕期货合约,平仓价格为2785元/吨,该厂(   )。 
A.未实现完全套期保值,有净亏损15元/吨
B.未实现完全套期保值,有净亏损30元/吨
C.实现完全套期保值,有净盈利15元/吨
D.实现完全套期保值,有净盈利30元/吨 
 
 
 
正确答案:1.A;2.A 解题思路:1.饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕,为了防止豆粕价格上涨风险,应该进行买入豆粕期货合约进行套期保值。根据套期保值数量相等或相当原则,豆粕的交易单位为10吨/手,所以买入数量应为1000/10=100(手)。
 
2.该厂进行的是买入套期保值。建仓时基差=现货价格一期货价格=2760-2790=-30(元/吨),平仓时基差为2770-2785=-15(元/吨),基差走强,期货市场和现货市场盈亏不能完全相抵,存在净损失15元/吨,不能实现完全的套期保值。 
 
(3-4题共用题干) 
某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应,其当前市场价值为75万港元,且预计一个月后可收到5000港元现金红利。此时,市场利率为6%,恒生指数为15000点,3个月后交割的恒指期货为15200点。(恒生指数期货合约的乘数为50港元)[2010年5月真题] 
3.这时,交易者认为存在期现套利机会,应该(   )。 
A.在卖出相应的股票组合的同时,买进1张恒指期货合约
B.在卖出相应的股票组合的同时,卖出1张恒指期货合约
C.在买进相应的股票组合的同时,卖出1张恒指期货合约
D.在买进相应的股票组合的同时,买进1张恒指期货合约 
4.交易者采用上述期现套利策略,三个月后,该交易者将恒指期货头寸平仓,并将一揽子股票组合对冲,则该笔交易(   )港元。(不考虑交易费用) 
A.损失7600
B.盈利3800
C.损失3800
D.盈利7600 
 
 
 
正确答案:3.C;4.B 解题思路:1.资金占用75万港元,相应的利息为750000×6%×3÷12=11250(港元)。一个月后收到红利5000港元,再计剩余两个月的利息为5000×6%×2÷12=50(港元),本利和共计为5050港元;净持有成本=11250-5050=6200(港元);该期货合约的合理价格应为750000+6200=756200(港元)。如果将上述金额用指数点表示,则为:75万港元相等于15000指数点;利息为15000×6%×3÷12=225(点);红利5000港元相等于100个指数点,再计剩余两个月的利息为100×6%×2÷12=1(点),本利和共计为101个指数点;净持有成本为225-101=124(点);该期货合约的合理价格应为15000+124=15124(点)。而3个月后交割的恒指期货为15200点>15124点,所以存在期现套利机会,应该在买进相应的股票组合的同时,卖出1张恒指期货合约。
2.交易者可以通过卖出恒指期货,同时买进对应的现货股票进行套利交易。步骤为:①卖出一张恒指期货合约,成交价位15200点,同时以6%的年利率贷款75万港元,买进相应的一揽子股票组合。②一个月后,将收到的5000港元股息收入按6%的年利率贷出。③再过两个月,即到交割期,将恒指期货对冲平仓,同时将一揽子股票卖出。注意,交割时期、现价格是一致的。不论最后的交割价是高还是低,该交易者从中可收回的资金数都是相同的76万港元,加上收回贷出的5000港元的本利和为5050港元,共计收回资金76.505万港元。④还贷。75万港元3个月的利息为1.125万港元,须还本利共计76.125万港元,而回收资金总额与还贷资金总额之差765050-761250=3800港元即是该交易者获得的净利润。这笔利润正是实际期价与理论期价之差(15200-15124)×50=3800港元。 
 
 

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