货币政策分析　　　　　　　 　　

　　货币政策工具 

　　1 ．公开市场业务
　　公开市场业务是指中央银行在金融市场上买卖政府证券来控制货币供给和利率的政策行为，是目前多数发达国家中央银行控制货币供给量的重要和常用的工具。
　　当经济处于过热时，中央银行卖出政府债券回笼货币，使货币流通量减少，导致利息率上升，从而促使投资减少，最终达到压缩社会总需求的目的。当然，中央银行在卖出政府证券的同时，也会导致债券价格下跌，利息率上升，这同样可以使投资减少，达到压缩社会总需求的目的。当经济处于增长速度过慢、投资锐减的不景气状态时，中央银行买进政府债券．把货币投放市场．使货币流通量增加，导致利息率下降，从而刺激投资增长，使总需求扩大。当然，中央银行在买进政府债券的同时，还将导致债券价格上涨，利息率下降，这同样可以促使投资增多，达到刺激总需求扩大的目的。

　　作为货币政策的主要工具之一，公开市场业务有几个明显的优点：第一，公开市场业务是按中央银行的主观意愿进行的，中央银行始终处于主动地位；第二，中央银行能以这项政策影响商业银行准备金情况；第三，公开市场操作的规模可大可小，交易方式和步骤也可以自主安排；第四，公开市场操作可以逐日进行，如有需要，可以迅速进行反方向操作。但是，由于金融市场上其他民间债券增加，减轻了公开市场业务的影响力。这一货币政策工具对商业银行强制影响力和对公众预期影响力较弱。

　　2 ．调整法定准备金率
　　法定存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是法定准备金率。

　　按照现代货币理论，在市场货币供应量中，一部分称作基础货币，包括居民持有的现金、商业银行自己保有的存款准备金及其在中央银行的准备金存款；另一部分称作商业银行的派生存款所创造的货币。商业银行在吸收居民的存款后，除一部分要作为准备金外，大部分作为贷款放出，这些贷款或者被贷款人存人银行备用，或者由贷款人用于支付购买商品的款项，转人销售者手中，由销售者存人银行，这就形成与贷款额大体相等的存款。这种存款就是居民存款的“派生存款”。同样道理，这些派生存款还可以形成二级派生存款，二级派生存款又会生出三级派生存款，如此下去，最终形成数倍于初始存款的存款总量。根据这样的关系，中央银行提高或降低法定准备金率，就会增加或减少中央银行的法定准备金，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而有效地控制派生存款的总量，调控货币供应量 。

　　存款准备金率的变动不仅可以对货币供应量产生强有力的影响，而且，通过对货币供应量的影响，也能间接地影响利率水平，但是它不能影响利率结构。由于提高存款准备金率时，商业银行迅速压缩贷款和投资规模，容易引起经济的波动，不宜随时调整，因而缺乏伸缩性。从理论上讲，公开市场业务可以造成大致相同的影响。