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2016年注册会计师《财务成本管理》第七章考点(2)

 【考频分析】:

  考频:★★★

  1.复制原理

  2.风险中性原理

  【高频考点】:期权估价原理

  1.复制原理(构造借款买股票的投资组合,作为期权等价物)

  (1)基本思想

  构造一个股票和借款的适当组合,使得无论股价如何变动,投资组合的损益都与期权相同,那么,创建该投资组合的成本就是期权的价值。

  (2)计算公式

 

  2.风险中性原理

  (1)基本思想

  假设投资者对待风险的态度是中性的,所有证券的预期收益率都应当是无风险利率。

  到期日价值的期望值=上行概率×Cu+下行概率×Cd

  期权价值=到期日价值的期望值÷(1+持有期无风险利率)

  (2)计算思路

 

  (3)上行概率的计算

  期望报酬率(无风险利率)=上行概率×上行时收益率+下行概率×下行时收益率

  假设股票不派发红利,股票价格的上升百分比就是股票投资的收益率。

  期望报酬率(无风险利率)=上行概率×股价上升百分比+下行概率×股价下降百分比

  (4)计算公式