转换套利是指交易者买进一个看跌期权，卖出一个看涨期权，再买进一手期货合约的套利方式。 
　　进行转换套利的条件 
　　–看跌期权和看涨期权的敲定价格和到期月份要相同 
　　–期货合约即到期月份要与期权合约到期月份相同，在价格上应尽可能接近期权的敲定价格。  
　　反转换套利是指先买进看涨期权，卖出看涨期权，再卖出一手期货合约的套利。 
　　三个条件： 
　　–看跌期权与看涨期权的敲定价格和到期月份都是相同的。 
　　–期货合约的到期月份要与期权到期月份相同。 
　　–在价格上应尽可能接近期权的敲定价格。在此条件下，空头看跌期权将被履约，并自动与交易者的空头期货部分相对冲，多头看涨期权任其作废；如果期货价格在到期时高于期权的敲定价格，多头看涨期权将被履约，并自动与交易者的空头期货部位相对冲，空头看跌期权则任其作废。