第八章 期权分析
1、什么是期权价格？期权价格由哪两部分组成？
期权价格就是买进（或卖出）期权合约时所支付（或收取）的权利金。期权的权利金由内涵价值和时间价值组成。
2、执行价格与标的物及实值期权、虚值期权和平值期权的关系如何？
执行价格与标的物及实值期权、虚值期权和平值期权的关系如下：
①当看涨期权的执行价格<标的物价格时，该期权为实值期权。
②当看跌期权的执行价格>标的物价格时，该期权为实值期权。
③当看涨期权的执行价格>标的物价格时，该期权为虚值期权。来源：考试大
④当看跌期权的执行价格<标的物价格时，该期权为虚值期权。
⑤当看涨期权的执行价格=标的物价格时，该期权为平值期权。
⑥当看跌期权的执行价格=标的物价格时，该期权为平值期权。
3、影响期权价格的基本因素有哪些？
基本因素主要有：标的物的价格、执行价格、标的物价格的波动率、距到期日剩余时间、无风险利率。另外，还有只对股票期权有影响的股票分红等。
4、标的物价格与期权价格具有什么样的关系？
标的物价格与看涨期权价格成正相关关系，与看跌期权价格成负相关关系。
5、执行价格与期权价格存在什么样的关系？
执行价格与看涨期权价格成负相关关系，与看跌期权价格成正相关关系。
6、标的物价格波动率与期权价格之间存在什么关系？
标的物价格波动率与看涨期权价格成正相关关系，与看跌期权价格成正相关关系。
7、到期日剩余时间与期权价格之间存在什么关系？
到期日剩余时间与看涨期权价格成正相关关系，与看跌期权价格成正相关关系。
8、利率与期权价格之间存在什么关系？来源：www.examda.com
利率与看涨期权价格成正相关关系，与看跌期权价格成负相关关系。
9、期权的基本交易策略有哪几种？每种交易策略的概念是什么？
期权的基本交易策略有4种：
①买进看涨期权：买进一定执行价格X的看涨期权，在支付一笔权利金C后，便可享有在到期日之前买入或不买入相关标的物的权利。来源：考试大
②卖出看涨期权：卖出看涨期权得到的是义务，不是权利。如果看涨期权的买方要求执行期权，那么看涨期权的卖方别无选择，只有履行义务。
③买进看跌期权：看跌期权的买房在支付一笔权利金P后，有权在到期日之前按照合约规定的执行价格X向看跌期权的卖方卖出一定数量的期权标的物。
④卖出看跌期权：卖出看跌期权得到的是义务，不是权利。期权到期时，如果看跌期权的买方要求执行期权，那么看跌期权的卖方就只能履行合约。
10、期权风险的度量指标有哪些？每种指标是如何应用的？
期权风险的度量指标及其应用如下：
（1）Delta：①看涨期权0<Delta<1，而看跌期权-1<Delta<0；②实值期权的Delta>平值期权的Delta>虚值期权的Delta。
（2）Gamma：①看涨期权和看跌期权的Gamma>0；②平值期权的Gamma值大于实值期权或虚值期权；③深度实值与深度虚值的Gamma值都接近于0。
（3）Theta：①看涨期权和看跌期权的Theta<0，即时间价值不断减少；②期权价值随到期日的临近而不断加速衰减；③平值期权的Theta绝对值大于实值期权或虚值期权。
（4）Vega：①看涨期权和看跌期权的Vega>0；②平值期权的Vega值大于实值期权或者虚值期权。
（5）Rho：①实值期权的Rho值>平值期权的Rho值>虚值期权的Rho值。
11、看涨期权定价原理是什么？用图表作出看涨期权的价格曲线图。
看涨期权的期权价格等于内涵价值加上时间价值。其价格曲线图如下：
12、看跌期权定价原理是什么？用图表作出看跌期权的价格曲线图。
看跌期权的期权价格等于内涵价值加上时间价值。其价格曲线图如下：
13、二叉树期权定价模型涉及到的假设条件主要有哪些？
二叉树期权定价模型涉及到的假设条件包括：①交易成本与税收为零；②投资者可以以无风险利率借入或贷出资金；③市场无风险利率为常数；④股票的波动率为常数；⑤不支付股票红利；⑥不存在套利机会。
17、布莱克—斯科尔斯期权定价模型的基本假设有哪些？
布莱克—斯科尔斯期权定价模型的基本假设包括：①股票价格服从对数正态概率分布，股票预期收益率与价格波动率为常数；②无风险利率是已知的并且保持不变；③期权有效期内没有红利支付；④不存在无风险套利机会；⑤证券交易为连续进行；⑥投资者能够以同样的无风险利率借入和借出资金；⑦没有交易成本和税收，所有证券均无限可分。
18、布莱克—斯科尔斯期权基本定价公式如何表示的？
22、什么是期权的买期与卖期保值？
期权的买期保值主要操作手法有三种：买进看涨期权、卖出看跌期权和买进期货合约、同时买入相关期货看跌期权的组合策略。来源：www.examda.com
卖期保值主要操作手法有三种：分别是买进看跌期权、卖出看涨期权和卖出期货合约、同时买入相关期货看涨期权的组合策略。
23、什么是买进看涨期权保值策略？
买进看涨期权保值策略：买进与自己即将购进的现货或期货相关的看涨期权，支付一笔权利金后，便享有买入或不买入相关期货的权利。来源：考试大
24、作出买进看涨期权保值策略的损益图。
、
、 25、什么是卖出看跌期权买期保值策略？
卖出看跌期权买期保值策略：当相关商品价格可能保持相对稳定，或预期的价格下跌幅度很小时，通过卖出一个看跌期权，从买方收取权利金，并利用此款为今后的交易保值。
26、什么是买进期货合约，同时买入相关期货看跌期权的买期保值策略？
买进期货合约的同时，买入相关期货看跌期权。价格上涨时，放弃或卖出平仓看跌期权，同时高价卖出期货合约平仓，获取期货合约的差价利润，在弥补已支付的权利金后还有盈余，为现货交易起到保值作用。
27、作出买进看跌期权卖期保值策略的损益图。
28、什么是卖出看涨期权卖期保值策略？
当预测相关商品价格可能保持稳定，或预测价格下跌幅度很小时，套保者卖出一个看涨期权，从买方收取权利金，并利用此款为今后的现货交易保值。
29、什么是卖出期货合约，买入相关期货看涨期权卖期保值策略？
为了减少期货合约交易中的亏损，套期保值者在卖出期货合约的同时，买入相关期货看涨期权。当价格下跌时，放弃或卖出平仓看涨期权，同时低价买入期货合约平仓，达到保值目的。如价格上涨，执行看涨期权，买进期货合约与手中期货空头头寸对冲，减少期货合约交易损失。
