一、单项选择题 

1．投资者预期后市看涨，既不想支付交易保证金，也不愿意承担较大风险时，应该首选(   )策略。［2010年6月真题］ 

A．卖出看跌期权

B．买进看跌期权

C．卖出看涨期权

D．买进看涨期权 

 

 

 

正确答案:D　解题思路：预期后市看涨，投资者应当卖出看跌期权或者买进看涨期权。选择买进看涨期权的买者只享受是否执行期权的权利，而不必承担执行期权的义务，如果市价与买者预期相反，则不必执行期权，只损失少量的期权费用，避免了风险；而如果卖出看跌期权，若市价与预期相反，投资者必须执行期权，可能会遭受巨大的损失。所以投资者预期后市看涨，既不想支付交易保证金，也不愿意承担较大风险时，应该首选买进看涨期权策略。 

 

2．6月份，某交易者以200美元／吨的价格卖出4手（25吨／手）执行价格为4000美元／吨的3个月期铜看跌期权。期权到期时，标的期铜价格为4170美元／吨，则该交易者的净损益为(   )。［2010年5月真题］ 

A．-20000美元

B．20000美元

C．-37000美元

D．37000美元 

 

 

 

正确答案:B　解题思路：该交易者卖出看跌期权，首先获得权利金为：200×4×25=20000（美元）。期权到期时标的铜价格上涨，所以该期权的买者不执行期权，所以该交易者的净损益为20000美元。 

 

3．4月1日，某股票指数为1400点，市场年利率为5%，年股息率为1.5%，若采用单利计算法，则6月30日交割的该指数期货合约的理论价格为(   )。［2010年3月真题］ 

A．1412.08点

B．1406.17点

C．1406.00点

D．1424.50点 

 

 

 

正确答案:A　解题思路：股指期货理论价格的计算公式可表示为：F(t，r)=S(t)+S(f)×(r-d)×(T-t)/365=S(t)[1+(r-d)×(r-t)/365]=1400×[1+(5%-1.5%)×90÷365]=1412.08（点）。其中：t为时间变量；T代表交割时间；T-t就是t时刻至交割时的时间长度；S(t)为t时刻的现货指数；F（t，T）表示T时交割的期货合约在t时的理论价格（以指数表示）；r为年利息率；d为年指数股息率。 

 

4．在芝加哥期货交易所某交易者在2月份以18美分／蒲式耳的价格卖出一张7月份到期、执行价格为350美分／蒲式耳的玉米看跌期货期权，当标的玉米期货合约的价格跌至330美分／蒲式耳，期权价格为22美分／蒲式耳时，如果对手执行该笔期权，则该卖出看跌期权者(   )美元。［2010年3月真题］ 

A．亏损600

B．盈利200

C．亏损200

D．亏损100 

 

 

 

正确答案:D　解题思路：由于该投资者卖出看跌期权，又期货合约的价格下跌，则该投资者的对手会执行期权．则投资者亏损，注意亏损额与到期日的期权价格22美分／蒲式耳无关，损益额为：(330-350+18)×5000=-10000（美分）=-100（美元）。 

 

5．按照买方权利的不同，期权可分为(   )。［2010年9月真题］ 

A．看涨期权和看跌期权

B．现货期权和远期期权

C．现货期权和期货期权

D．远期期权和期货期权 

 

 

 

正确答案:A　解题思路：根据买方权利的不同，期权可分为看涨期权、看跌期权。看涨期权买方将来有权按约定价格买进标的资产，看跌期权买方将来有权按约定价格卖出标的资产；按照期权合约标的物的不同，期权可以分为现货期权和期货期权。