——该模型由罗斯提出的另一个有关资产定价的均衡模型。 

　　一、套利定价的基本原理 

　　(一)假设条件(重点) 

　　套利定价模型是由罗斯提出的另一个有关资产定价的均衡模型。它用套利概念定义均衡，所需要的假设比CAPM 模型更少且更为合理。 

　　(一)假设条件 

　　假设一：投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的。 

　　假设二：所有证券的收益者受到一个共同因素F 的影响，并且证券的收益率具有如下的构成形式： 

　　假设三：投(三)套利定价模型 

　　套利组合理论认为，当市场上存在套利机会时，投资者会不断进进行套利交易，从而不断推动证券的价格向套利机会消失的方向变动，直到套利机会消失为止，此时证券的价格即为均衡价格，市场也就进入均衡状态。 

　　——APT模型的假设与CAPM假设的异同点 

　　相同之处： 

　　1、投资者是风险厌恶者，投资者追求效用的最大化; 

　　2、投资者有相同的预期; 

　　3、资本市场是完美的; 

　　4、市场是均衡的。 

　　不同之处：与CAPM不同的是，APT不要求： 

　　1、以期望收益率和风险为基础选择投资组合; 

　　2、投资者可以相同的无风险利率进行无限制的借贷; 

　　3、投资者具有单一投资期。 

　　(二)套利机会与套利组合(比08年讲解详细，举例较为清楚) 

　　通俗地讲，“套利”是指人们不需要追加投资就可获得收益的买卖行为。 

　　套利组合需要满足3个条件。 

　　(三)套利定价模型 

　　套利——直到机会消失。均衡价格。 

　　二、套利定价模型的应用 

　　1、分离出统计上显著影响证券收益的主要因素 

　　2、测算灵敏度系数，预测证券收益。