一、单项选择题（每题1分，每题只有一个正确答案）
1．某公司2011年税前经营利润为2000万元，所得税税率为30%，经营性营运资本增加350万元，经营性长期资产增加800万元，经营性长期债务增加200万元，利息60万元。该公司按照固定的负债率60%为投资筹集资本，则2011年股权现金流量为()。
A．986万元
B．978万元
C．950万元
D．648万元
正确答案:B解题思路：净投资=净经营资产增加=经营性营运资本增加+净经营性长期资产增加=350+经营性长期资产增加-经营性长期债务增加=350+800-200=950（万元）；根据"按照固定的负债率为投资筹集资本"可知：股权现金流量=税后利润-（1-负债率）×净投资=（税前经营利润-利息）×（1-所得税税率）-（1-负债率）×净投资=(2000-60)×(1-30%)-(1-60%)×950-1358-380=978（万元）。【提示】本题考核股权现金流量计算的另一个公式，股权现金流量=净利润-股权净投资，其中的股权净投资=实体净投资-债务净投资=净经营资产增加-净负债增加=（净负债增加+股东权益增加）-净负债增加=股东权益增加。另外还要注意，在企业价值评估中的负债率指的是净经营资产中净负债的比率，即负债率=净负债／净经营资产，如果负债率不变，则净负债增长率=净经营资产增长率，（净负债×净负债增长率）／（净经营资产×净经营资产增长率）=净负债／净经营资产=负债率，即净负债增加／净经营资产增加=负债率，1-负债率=1-净负债增加／净经营资产增加=股东权益增加／净经营资产增加，此时，实体净投资×（1-负债率）=股东权益增加，也就是说，股权净投资=实体净投资×（1-负债率）是有条件的，前提条件是"负债率不变"。
2．下列关于证券市场线的说法中，不正确的是()。
A．证券市场线的斜率=Rm-Rf
B．证券市场线的截距指的是无风险利率
C．风险价格和风险收益率含义不同
D．在市场均衡条件下，对于未能有效地分散风险的资产组合，证券市场线并不能描述其期望收益与风险之间的关系
正确答案:D解题思路：证券市场线的表达式为Ri=Rf+β×（Rm-Rf），证券市场线的斜率=Rm-Rf，β是证券市场线的横坐标，Rf代表无风险利率，由此可知，选项A、B的说法正确；风险价格=（Rm-Rf），风险收益率=β×（Rm-Rf），由此可知，选项C的说法正确。证券市场线描述的是在市场均衡条件下，单项资产或资产组合（不论它是否已经有效地分散了风险）的期望收益与风险之间的关系，由此可知，选项D的说法不正确。
3．某投资人长期持有A股票，A股票刚刚发放的股利为每股2元，A股票目前每股市价为20元，A公司长期保持目前的经营效率和财务政策不变，并且不增发和回购股票，股东权益增长率为6%，则该股票的股利收益率和期望收益率分别为()。
A．10.6%和16.6%
B．10%和16%
C．14%和21%
D．12%和20%
正确答案:A解题思路：在可持续增长的情况下，股利增长率=可持续增长率=股东权益增长率，所以，股利增长率(g)为6%，股利收益率=预计下一期股利(Di)／当前股价(Po)=2×(1+6%)/20=10.6%，期望报酬率-Di/Po+g=10.6%+6%=16.6%。
4．下列关于金融市场的说法中，不正确的是()。
A．资本市场的主要功能是进行长期资金的融通
B．金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，构成社会的实际财富
C．一级市场是二级市场的基础，二级市场是一级市场存在和发展的重要条件之一
D．金融市场的基本功能是资金融通和风险分配
正确答案:B解题思路：金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富。
二、多项选择题（每题1分，每题均有多个正确答案，每题所有答案选择正确的得1分；不答、错答、漏答均不得分）
5．实施配股时，如果除权后股票交易市价低于该除权基准价格，这种情形()。
A．使得参与配股的股东财富较配股前有所增加
B．会减少参与配股股东的财富
C．一般称之为"填权"
D．一般称之为"贴权"
正确答案:BD解题思路：如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为"填权"；反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为"贴权"。
6．与股票内在价值成反方向变动的项目有()。
A．每股股利
B．无风险报酬率
C．股利年增长率
D．市场平均收益率
正确答案:BD解题思路：选项B、D是影响投资人要求的必要收益率的内容。
7．下列关于财务管理内容的相关表述中正确的有()。
A．企业对子公司和非子公司的长期股权投资属于经营投资
B．企业投资是直接投资，作为投资人在投资以后继续控制实物资产，因此可以直接控制投资回报
C．企业进行经营性资产投资决策时应采用投资组合原则
D．企业提高存货储备以应对通货膨胀，追加存货投资属于长期投资
正确答案:AB解题思路：经营性资产投资分析方法的核心是净现值原理，金融资产投资分析方法的核心是投资组合原则，所以C错误；选项D属于营运资本投资。
8．投资中心经理能控制的项目有()。
A．投资规模
B．本中心的销售收入
C．本中心自身的成本
D．总公司分摊来的管理费用
正确答案:ABC解题思路：投资中心经理能控制除公司分摊管理费用外的全部成本和收入，而且能控制占用的资产。
9．使用当前的资本成本作为项目的折现率应满足的条件有()。
A．项目的预期收益与企业当前资产的平均收益相同
B．项目的风险与企业当前资产的平均风险相同
C．项目的资本结构与企业当前的资本结构相同
D．资本市场是完善的
正确答案:BC解题思路：使用当前的资本成本作为项目的折现率应同时满足等风险和等资本结构假设。
10．滚动预算按其预算编制和滚动的时间单位不同可分为()。
A．逐月滚动
B．逐季滚动
C．混合滚动
D．逐年滚动
正确答案:ABC解题思路：本题的考点是滚动预算的滚动方式。逐年滚动与定期预算就一致了。
三、计算分析题（每题6分，要求列出计算步骤，除非特别指定，每步骤运算得数精确到小数点后两位）
1．A公司12月31日的资产负债表如下：
公司收到大量订单并预期从银行取得借款。一般情况下，公司每月应收账款周转率(按期末时点数计算)保持不变。公司在销售的前一个月购买存货，购买数额等于次月销售额的50％，并于购买的次月付款60％，再次月付款40％。预计1～3月的工资费用分别为150万元，200万元和150万元。预计1～3月的其他各项付现费用为每月600万元，该公司为商业企业，其销售成本率为60％。11～12月的实际销售额和1～4月的预计销售额如下表：
要求：根据以上信息：
(1)若公司最佳现金余额为50万元，现金不足向银行取得短期借款，现金多余时归还银行借款，借款年利率为10%，借款在期初，还款在期末，借款、还款均为1万元的整数倍，所有借款的应计利息均在每季度末支付利息，要求编制1～3月的现金预算。
(2)3月末预计应收账款、存货和应付账款为多少?
正确答案:
(1)因为应收账款周转率不变，12月的应收账款周转率=1060/530=2(次)
则：预计1月未的应收账款=1200/2=600(万元)
预计2月未的应收账款=2000/2=1000(万元)
预计3月未的应收账款=1300/2=650(万元)
所以：预计1月收现的现金收入=530+1200-600=1130(万元)
预计2月收现的现金收入=600+2000-1000=1600(万元)
预计3月收现的现金收入=1000+1300-650=1650(万元)
(2)3月末应收账款=1300×0．5=650(万元)
由于销售成本率为60％，则：1月末存货=1000+1000-1200×60％=1280(万元)
2月末存货=1280+650-2000×60％=730(万元)
所以：3月末存货=730+750-1300×60％=700(万元)
3月末应付账款=1500×50％+650×40％=1010(万元)。
