[案例分析二]
资料：某电子元器件制造有限公司2005年12月31日资产负债表如下：（单位：万元）
资产 年初 年末 负债及所有者权益 年初 年末
货币资金 100 95 流动负债合计 220 218
应收账款净额 135 150 长期负债合计 290 372
存货 160 170 负债合计 510 590
待摊费用 30 35
流动资产合计 425 450 所有者权益合计 715 720
固定资产净值 800 860
合计 1225 1310 合计 1225 1310



2005年利润表有关数据如下表：（单位：万元）
利润表项目 金额
销售收入净额 1014
其中：赊销收入 570
净利润 253.5


另外，该公司2004年销售净利率为20%，总资产周转率0.7次，权益乘数1.71，净资产收益率为23.94%。
要求：根据以上资料，回答以下问题。
⑴计算2005年年末的流动比率、速动比率、产权比率、资产负债率和权益乘数（权益乘数采用平均数计算）。
⑵计算2005年的应收账款周转率、总资产周转率。
⑶计算2005年销售净利率、资产净利率、净资产收益率。
⑷利用因素分析法分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。

分析与提示：
⑴流动比率＝450÷218＝2.064
速动比率＝（450－170）÷218＝1.284
产权比率＝590÷720×100％＝81.94％
资产债率＝590÷1310×100％＝45.04%
权益乘数
=1÷{1－[（510＋590）÷2] ÷[（1225＋1310）÷2]×100%}
=1÷（1－43.3925%）=1.76655
或者：权益乘数=资产平均数/权益平均数
=[（1225+1310）/2]÷[（715+720）/2]
= 1.76655
⑵应收账款周转率＝1014÷[（135＋150）÷2]＝7.12（次）
总资产周转率＝1014÷[（1225＋1310）÷2]＝0.8（次）
⑶销售净利率＝253.5÷1014×100％＝25%
资产净利率＝25％×0.8＝20％
净资产收益率＝20％×1.76655＝35.331%
⑷2005年的净资产收益率比2003年提高11.391%，这是由于销售净利率、总资产周转率变动和权益乘数变动的结果：
销售净利率变动的影响＝（25％－20％）×0.7×1.71＝5.985％
总资产周转率变动的影响＝25％×（0.8－0.7）×1.71＝4.275％
权益乘数变动的影响＝25％×0.8×（1.76655－1.71）＝1.131％
影响总计=5.985％+4.275％+1.131％=11.391%
验证：净资产收益率增长＝35.331%－23.94%＝11.391％
通过计算可以知道，销售净利率上升5.985％，总资产周转率上升4.275％，权益乘数上升1.131％，三者共同作用，使得净资产收益率增长了11.391％。

[案例分析三]
资料：华新集团公司是一个历史悠久的水泥生产企业，2003年，该集团公司申请上市成功。集团公司至成立以来，一直保持较大的生产规模，现正处于市场产销两旺的局面。
该集体公司有关财务资料如下：
资产负债表（简表）
2005年12月31日 单位：万元
项目 年末数
货币资金 2800
短期投资 18420
应收账款 16520
存货 30500
流动资产小计 68240
固定资产净值 107600
其他资产 21800
资产总计 197640
短期借款（平均利率为8％） 18000
应付票据 15700
应付账款 21400
应交税金 14540
流动负债小计 69640
长期借款（平均利率为5％） 50000
负债合计 119640
股本（普通股2亿） 20000
资本公积 50000
未分配利润 8000
股东权益合计 78000
负债和股东权益总计 197640


利润表（简表）
2005年度 单位：万元
项目 本年数
主营业务收入 133000
减：主营业务成本 100800
主营业务税金及附加 16400
主营业务利润 15800
加：其他业务利润 7240
减：营业费用 7500
管理费用 4300
财务费用（全部为利息支出） 3940
营业利润 7300
………………
利润总额 6100
减：所得税（税率为30％） 1830
净利润 4270
目前该集体公司与某水力发电集团合作，为建设国内第一规模水利发电大坝提供原料，集团公司在经过充分的市场调研后认为应该扩大生产能力，在2006年底前新建一条新的生产线，集团公司为此需要筹集资金。
董事会召开会议决策采用何种筹资方案，备选的筹资方案如下：
方案A，发行5年期普通公司债券，票面利率为6％，每年末支付利息，到期还本；
方案B，发行5年期可转换公司债券，票面利率为6％，每年末支付利息，到期还本，债券发行1年后即可行使转换，转换价格为每股4元；
方案C，增发普通股，发行价格为每股4元；
方案D，新的生产线采用融资租赁方式进行（假设不考虑租金等支出的影响）。
该集体公司其他有关资料如下：
（1）根据历史经验，该集团公司的全部流动资产项目随销售的变动而成正比例变动，负债中只有应付票据和应付账款随销售的变动而成正比例变动；
（2）公司一直采用固定股利支付率政策，支付率为25％；
（3）2005年销售额预计增长40％，盈利水平和留存收益比率均保持在2005年的水平。

要求：（计算过程保留两位小数）
（1）使用比率预测法预测该集团公司2006年筹资总量和对外筹集资金的需要量（在百万位取整数）；
（2）假设2006年预计息税前利润为11 640万元。分析以上四种筹资方案对公司收益、经营管理支配权等各方面的影响，权衡利弊，作出决策。

分析与提示：
（1）资产项目随销售的变动而成正比例变动的比例＝68240÷133000＝51.31%
负债项目随销售的变动而成正比例变动的比例＝（15700＋21400）÷133000＝27.89％
销售净利率＝4270÷133000＝3.21％
留存收益率＝1－25％＝75％
筹资总量＝（51.31％－27.89%）×133000×40％
＝12459.44（万元）
对外筹资需要量＝12459.44－133000×（1＋40％）×3.21％×75％
＝12459.44－4482.77
＝7976.67（万元）≈8000万元
（2）对公司收益的考虑即为设法增加公司现有普通股股东的每股收益，对公司经营管理支配权的考虑则是负债资金和自有资金的筹集是否会造成公司经营管理支配权的分散。
①对公司收益的考虑：
方案A，每股收益＝（11640－8000×6％－3940）×（1－30％）/20000＝0.253元。
方案B，行使转换之前的每股收益＝（11640－8000×6％－3940）×（1－30％）/20000＝0.253元，行使转换之后的每股收益＝（11640－3940）×（1－30％）/（20000＋8000/4）＝0.245元；
方案C，每股收益＝（11640－3940）×（1－30％）/（20000＋8000/4）＝0.245元。
方案D，每股收益＝（11640－3940）×（1－30％）/20000＝0.270元。
通过比较可以看到，由于普通股股数增加对于每股收益的计算有摊薄左右，因此在可转换债券行使转换之后或者在增发普通股之后，每股收益比发行普通债券和可转换债券行使转换之前略低。
四个方案之中，方案D每股收益最高，这是因为融资租赁的租金并不计入利润表项目，对息税前利润并不造成影响，且普通股股数没有变化，对每股收益不会造成摊薄的作用。
②对公司经营管理支配权的考虑：
由于股票与公司债券被赋予的不同权利，公司债券持有人对公司经营管理的支配的可能性大大小于公司股东对公司经营管理的支配的可能性，即增发股票会分散公司的控制权。基于这一点，增发普通股最直接、最迅速的分散了公司经营管理的支配权，而可转换债券在行使转换之后，也会分散公司经营管理的支配权，但是这个分散效应并不确定，且比较增发普通股而言，分散效应较弱。
发行普通债券和融资租赁则并不存在分散公司经营管理的支配权的问题。
③其他方面利弊分析：
方案A的优点有：资金成本较低、保证控制权、发挥财务杠杆作用，但是该方案也存在筹资风险高、限制条件多、筹资额有限的局限性。
方案C则没有固定利息负担、没有固定到期日、筹资风险小、能增加公司信誉，但是资金成本较高、容易分散控制权。
方案B则存在不确定性，既可以避免方案A和C的局限性，但是行使转换时机不好时，也可能同时暴露方案A和C的局限性。
方案D则具有筹资速度快、限制条款少、设备淘汰风险小、到期还本负担轻、税收负担轻等好处，唯一不足的是资金成本较高。
④综合上述各方面的分析，公司应采用方案D，即进行融资租赁较为合适。

[案例分析四]
资料：某百货公司近年来采用较宽松的信用政策，因而销售量有所增加，但应收帐款的管理成本（收账费用）及坏帐损失也随之上升。近两年的损益状况见表所示。假定公司变动成本率为65％，资金成本率为18%。公司收帐政策不变，固定成本总额不变。公司采用按年赊销额百分比法估计坏帐损失。

信用条件方案表 单位：万元
项目 2002年起（n/30） 2004年起（n/90）
年赊销额 12000 14000
坏帐损失 240 700
收帐费用 120 280
2006年第二季度初，公司总经理A召集营销部门经理B和财务部门经理C开会，专门商讨如何解决其华东地区总经销商严重拖欠帐款的问题。
该经销手商累计欠款2400万元，超出期限156天。根据该经销商的报表显示：截止至2005年12月31日，连续两个会计年度亏损，2006年3月31日的头三个月这段时间，也存在亏损情况。累计亏损已经抵消了所有的留存收益，在其资产负债表中，股东的产权尚不足总资产比重的30%。
为解决目前账款拖欠情况，A、B、C三人研究制定了以下可选方案与行动计划：
第一种选择：促使该经销商将结帐日期缩短至一个合理的水平上，并先偿还25％的欠款。但是，该经销商要达到将结帐日期缩短至120天而付款600万元要求的可能性很小，这就意味着要寻求建立新的经销网络代替该经销商。B认为，该经销商毕竟是该地区做得最好的公司，更换总经销商会使得未来的销售额将比东方百货对三新目前的销售额下降15％―20％。其他代替的经销商们将会要求规模更小、频率更高的供货，可能产生相同的信用风险。
第二种选择：是百货公司自己在华东地区建立一个经销公司。这将需要投入大量的资金并彻底改变整个公司的经销模式。好处是可以稳定住现在的形势。所以公司将不得不在各个地方雇佣销售人员并建立经销网点。
第三种选择：争取与该经销商共同解决问题――信用限额必须降低而且帐户余额必须持平，还必须确立明确的目标并制定完成目标的行动计划。建议之一是以寄售的方式向经销商发货。顾客的付款要与经销商的现金分开，直接汇往百货公司。对仓库和帐目必须要经常审查。建议之二是与经销商共同努力降低存货――减小供货数量、提高供货频率、缩短订货到发货的时间等措施。这些补救措施可能会提高百货公司的运输和管理成本，其幅度大约是销售额的1%。同时，帮助经销商建立一套能够良好而有效运作的管理制度。
要求：
1、分析百货公司采用宽松的信用政策是否成功？
2、如果不及时处理目前与该经销商的这种情况，对东方百货的直接影响是什么？
3、请您提供建议，如何处理问题？

分析与提示：
1、
信用条件分析评价表 单位：万元
项目 第1年（n/30） 第3年（n/90）
年赊销额 12000 14000
变动成本 7800 9120
信用成本前收益 4200 4900
应收帐款成本
机会成本 117 409.50
坏帐损失 240 720
收帐费用 120 250
小计 477 1379.50
信用成本后收益 3723 3510.50

可以看出，公司宽松的信用政策并不成功。
2、直接影响：面临销售下降、资金周转困难的严重局面。
3、分析这三种方案，建议采用第三种方案，原因如下：
（1）采用第一种方案的优点是：如果成功，可以最小的代价获得满意的效果。但这种方法成功的概率较低，而且一旦失败，公司将面临降低市场份额的风险。故不可取。
（2）采用的二种方案，固然可以保持公司的市场份额，但所需投资数额较大、代价很高，需要进行较为详尽的分析与论证。
（3）采用第三种方案，对公司的影响较小，也较容易控制，是目前解决这一问题的简便而有效的方法。

（四）内部会计控制（12分）
今年在理论部分新增了“有关方面在内部控制中的职责作用”，考生要予以注意：
1.董事会
董事会直接影响内部环境这一控制基础，其在内部控制中的重要职责表现为：科学选择恰当的管理层并对其进行监督；清晰了解管理层实施有效的风险管理和内部控制的范围；知道并同意单位的最大风险承受能力；及时知悉最重大的风险以及管理层是否恰当地予以应对。单位负责人（董事长、单位法定代表人或者法律、行政法规规定代表单位行使职权的主要负责人）对建立健全和有效执行内部控制制度负总责。
2.管理层
管理层直接对一个单位的经营管理活动负责。总经理在内部控制中承担重要责任，其职责包括：为高级管理人员提供领导和指引；定期与主要职能部门――营销、生产、采购、财务、人力资源等部门――的高级管理人员进行会谈，以便对他们的职责，包括他们如何管理风险等进行核查。
3.风险管理人员
风险管理人员的职责包括：建立风险管理政策；确定各业务单元对于风险管理的权力和义务；提高整个单位的风险管理能力；指导风险管理与其他经营计划和管理活动的整合；建立一套通用的风险管理语言；帮助管理人员制定报告规程；向董事长或总经理等报告进展和暴露的问题。
4.财务负责人
财务负责人的活动应当贯穿单位经营管理全过程，而不仅仅是财务活动。其在制定目标、确定战略、分析风险和作出管理决策等时应扮演一个关键的角色。管理层应当赋予财务负责人参与决策的权力，并支持其关注经营管理的更广范畴，局限财务负责人的关注领域和知悉范围，会削弱、制约单位的管理能力。
5.内部审计人员
内部审计人员在评价内部控制的有效性，以及提出改进建议方面起着关键作用。单位应当授予内部审计部门适当的权力以确保其审计职责的履行；对内部审计部门负责人的任免应当慎重；内部审计部门负责人与董事会或审计委员会应保持畅通沟通；应当赋予内部审计部门追查异常情况的权力和提出处理处罚建议的权力。
6.单位员工
所有员工都在实现内部控制中承担相应职责并发挥积极作用。管理层应当重视员工的作用，并为员工反映诉求提供信息通道。
内部会计控制的具体内容，包括货币资金控制、采购与付款控制、销售与收款控制、工程项目控制、对外投资控制、成本费用控制、担保控制、预算控制、固定资产控制、存货控制等。每一具体会计控制制度，可以划分为三块内容：岗位分工控制、授权批准控制、关键点的控制等。对于涉及到这些考点的考试内容，建议大家带好
案例分析题一
Y集团股份有限公司建立内部会计控制制度，主要是为了达到以下基本目标：（一）规范公司会计行为，保证会计资料真实、完整，提高会计信息质量。（二）堵塞漏洞、消除隐患，防止并及时发现、纠正错误及舞弊行为，保护公司资产的安全、完整。（三）确保国家有关法律法规和公司内部规章制度的贯彻执行。财务负责人对内部会计控制的建立健全及有效实施负责。公司内部会计控制制度的建立遵循了以下原则：
1. 内部会计控制符合国家有关法律法规和财政部《内部会计控制规范― 基本规范（试行）》，以及公司的实际情况。
2. 内部会计控制约束公司财务会计部的所有人员，部门内任何个人都不得拥有超越内部会计控制的权力。
3. 内部会计控制应当涵盖财务会计部的各项经济业务及相关岗位，并应针对业务处理过程中的关键控制点，落实到决策、执行、监督、反馈等各个环节。
4. 内部会计控制保证公司内部涉及会计工作的机构、岗位的合理设置及其职责权限的合理划分，坚持不相容的职务相互分离，确保不同机构和岗位之间权责分明，相互制约、相互监督。
5.内部会计控制遵循成本效益原则，以合理的控制成本达到最佳的控制效果。
6.内部会计控制每两年进行一次修订和完善。