第一章 期货市场概述 [学习目的与要求]通过本章学习，了解期货市场的发展过程和国际、

国内期货市场发展的基本特点，掌握期货交易与期货市场的基本概念。 [学习重点]期货合约、

期货交易与期货市场的基本概念；期货交易与现货交易、远期交易的区别；

国际期货市场的发展阶段与趋势；中国期货市场的建立。

 第一节 期货市场的产生 第二节 期货市场的发展 第三节 我国期货市场的建立与规范

1、 国际期货市场是怎样产生的？ 期货市场最早萌芽于欧洲。

早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所、大宗易货交易，

以及带有期货贸易性质的交易活动。1251年英国在宪章正式允许外国商人到英国参加季节性交易会。

后来，在贸易中出现了对在途货物提前签署文件，

列明商品品种、数量、价格，预交保证金购买，进而买卖文件合同的现象。

1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场---伦敦皇家交易所，

后来成为伦敦国际金融期货期权交易所的原址。其后，荷兰阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所，

比利时的安特卫普开设了咖啡交易所。

1726年另一家期货交易所在法国巴黎诞生。现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥。

芝加哥为粮食集散地，中西部的谷物汇集于此，再从这里运往东部消费区。

由于粮食生产特有的季节性，加之当时仓库不足，交通不便，所以粮食供求矛盾异常突出。

1848年芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT），

1851年芝加哥期货交易所才引进了远期货合同。

但这种远期交易方式在随后的交易过程中遇到了一系列困难，如商品品质、等级、价格、交货时间、

交货地点等都是根据双方的具体情况达成的，当双方情况或市场价格发生变化需要转让已签订合同，

则非常困难。针对上述，芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约

，同时实行了保证金制度，向签约双方收取不起过合约价值10%的保证金，作为履约保证。

1883年，成立了结算协会，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。

直到1925年芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司结算。1874年芝加哥商业交易所（CME）产生。1876年伦敦金属交易所产生1885年法国期货市场产生。

 2、 什么是期货合约、期货交易、期货市场？

期货合约：指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的

时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。

 期货交易：是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，

是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交易时间、

交易空间等方面有较为严格的限定。 期货市场：期货市场是买卖期货合约的市场。

这种买卖是由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险而获利的风险投资者参加的，

在交易所内依法公平竞争而进行的，并且有保证金制度为保障。

 3、 期货交易与现货交易的联系与区别是什么？ 联系： 现货交易是指买卖双方根据商定的支付方式与交货方式，采取即时或在较短时间内进行实物商品交收的一种交易方式。现货交易覆盖面广，不受交易对象、交易时间、交易空间等方面的制约，随机性大。由于没有特殊限制，交易灵活方便。 期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。期货交易的对象是标准化的期货合约，它是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 期货交易是一种高级的交易方式，是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法规避，没有现货交易，期货交易就没有了产生的根基，两者相互补充，共同发展。 区别：（1）交割时间不同 （2）交易对象不同 （3）交易目的不同 （4）交易场所与方式不同 （5）结算方式不同 4、 期货交易与远期交易的联系与区别是什么？ 联系：远期交易是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行实行商品交收的一种交易方式。远期交易的基本功能是组织商品流通。而现货交易组织的是现有商品的流通，远期交易进行的是未来生产出的、尚未出现在市场上的商品的流通。从这个意义上来说，远期货交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。 期货交易与远期交易有许多相似之处，其中最突出的一点是两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。 区别：（1）交易对象不同 （2）功能作用不同 （3）履约方式不同 （4）信用风险不同 （5）保证金制度不同 5、 期货交易的基本特征是什么？ 合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。 6、 期货市场与证券市场有什么不同？ （1）基本经济职能不同（2）交易目的不同（3）市场结构不同（4）保证金规定不同 7、 国际期货市场经历了哪几个发展阶段？ （1）商品期货（2）金融期货（3）期货期权 8、 国际期货市场的发展趋势有什么特点？ （1）期货中心日益集中（2）联网合并发展迅猛（3）金融期货的发展势不可挡（4）交易方式不断创新（5）服务质量不断提高（6）改制上市成为潮流 9、 我国期货市场是怎样建立的？ （1）旧中国期货市场产生的背景 早在光绪年间，粱启超就提出了组织“股份懋迁公司”的建议。到了1907年，袁子壮等人重新提议创办。1916年冬天，虞洽卿与孙中山先生看到，如果我国不在上海设立交易所，外国人就将设立，因而建议成立上海交易股份有限公司，并草拟了章程及说明书，提交农商部审批，但未得到批准。1918年的夏天，北平证券交易所正式成立，它是我国成立的第一家交易所。1919年6月，农商部批准同意设立上海证券物品交易所，1920年7月遂宣告正式成立。 （2）新中国期货市场产生背景 新中国期货市场产生起因于80年代的改革开放。84年中共中央《关于经济体制改革的决定》指出“社会主义经济是公有制经济基础上的有计划的商品经济”新的经济转轨要求，国家更多的依靠经济手段，来调节经济。市场和价值规律越来越发挥重要作用。80年代的改革是沿着价格改革和企业改革两条主线展开的。价格改革是最早从农产品开始，随着农村家庭联产承包责任制在全国范围的推广，农业生产得到了大发展。国家实行价格双轨制，除计划定购之外可以议购议销，市场调节的范围不断扩大。随之出现了农产品价格大起大落，家业生产大升大降，买难卖难问题此消彼长，政府用于农产品补贴的财政负担日益加重等一系列难题。其中两点引起专家学者的重视：一是现货价格失真，二是市场本身缺乏保值机制，一旦价格波动，政府不得不出面分担，甚至全部承担风险。这两点最终又归结于市场体系的不完善、不配套。80年代中后期，一批学者提出了建立农产品期货市场的设想。 经过一段时期的理论准备后，中国期货市场开始进入实际运作阶段。1990年10月12日中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基本，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式开业，1991年6月10日深圳有色金属交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式开业，同年5月28日上海金属交易所开业；1992年9月第一家期货经纪公司广东万通期货经纪公司成立，同年底，中国国际期货经纪公司开业。

 
[期货市场教程]第二章 期货市场的功能和作用第二章 期货市场的功能和作用 [学习目的与要求]通过本章学习，掌握期货市场规避风险和发现价格两个基本功能及其产生的原因，熟悉期货市场在宏观经济和微观经济中的作用。 [学习重点]期货市场的基本功能；规避风险和发现价格的功能是如何实现的。

 1、 期货市场具有哪些基本功能？ 规避风险的功能、发现价格的功能

2、 期货市场是怎样实现规避风险功能的？ 期货市场是通过套期保值来实现规避风险的功能的。

 其主要原理在于：对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。套期保值就是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同但交易方向相反的交易（如现货市场卖出的同时在期货市场买进，或者现货市场买进的同时期货市场卖出），从而在两个市场上建立一种相互冲抵的机制，无论价格怎样变动，都能取得一个市场亏损的同时在另一个市场盈利的结果。最终，亏损额与盈利额大致相等，两相冲抵，从而将价格变动的风险大部分转移出去。生产经营者通过套期保值来规避风险，但套期保值并不是消灭风险，而只是将其转移，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者正是期货市场的风险承担者。所以投机者的参与是套期保值实现的条件。 3、 为什么期货市场能够实现发现价格的功能？ 首先，期货交易的参与者众多，除会员以外，还有他们所代表的众多的商品生产者、销售者、加工者、进出口商以及投机者等。 其次，期货交易中的交易人士大都熟悉某种商品行情，有丰富的经营知识和广泛的信息渠道以及一套科学的分析、预测方法。 再次，期货交易和透明度高，竞争公开化、公平化、有助于形成公正的价格。

 4、 期货市场在宏观经济中有哪些作用？ （1） 提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济 （2） 为政府制定宏观经济政策提供参考依据 （3） 促进本国经济的国际化 （4） 有助于市场经济体系的建立与完善 5、 期货市场在微观经济中有哪些作用？ （1） 锁定生产成本，实现预期利润 （2） 利用期货价格信号，组织安排现货生产 （3） 期货市场拓展现货销售和采购渠道 （4） 期货市场促使企业关注产品质量问题