1．下列关于资本结构的说法中，错误的是()。

　　A．迄今为止，仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系

　　B．能够使企业预期价值最高的资本结构，小一定是预期每股收益最大的资本结构

　　C．在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断

　　D．按照无税的MM理论，负债越多则企业价值越大

 

　　正确答案:D解题思路：按照无税的MM理论，负债多少与企业价值无关。

 

　　2．某企业本年息前税前利润10000元，测定的经营杠杆系数为2，预计明年销售增长率为5％，则预计明年的息前税前利润为()元。

　　A．10000

　　B．10500

　　C．20000

　　D．11000

 

　　正确答案:D解题思路：经营杠杆系数反映营业收入变动对息前税前利润的影响程度，而且引起息前税前利润以更大幅度变动，本题中，经营杠杆系数为2，表明营业收入增长1倍，引起息前税前利润以2倍的速度增长，那么，计划期的息前税前利润应为：10000×(1+2×5％)=11000(元)

 

　　3．通过企业资本结构的调整，可以()。

　　A．降低经营风险

　　B．影响财务风险

　　C．提高经营风险

　　D．不影响财务风险

 

　　正确答案:B解题思路：经营风险是由于生产经营中的不确定性因素引起的，而财务风险是由于负债筹资引起的，企业资本结构的调整，会影响负债比重，从而会影响财务风险。

 

　　4．某企业没有优先股，当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是()。

　　A．息税前利润增长率为零

　　B．息税前利润为零

　　C．利息为零

　　D．固定成本为零

 

　　正确答案:C解题思路：本题考点是财务杠杆系数的确定。按照财务杠杆系数的计算公式，DFL=EBIT/[EBIT-1-PD/(1-T)]，则当利息为零时，财务杠杆系数为1。

 

　　5．以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是()。

　　A．代理理论

　　B．MM理论

　　C．融资优序理论

　　D．权衡理论

 

　　正确答案:B解题思路：按照MM理论(无税)，不存在最佳资本结构，筹资决策也就无关紧要。

 

　　6．某公司没有发行优先股，当前的利息保障倍数为5，则财务杠杆系数为()。

　　A．1．25

　　B．1．5

　　C．2．5

　　D．0．2

 

　　正确答案:A解题思路：财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-D=

 

　　7．降低经营杠杆系数，从而降低企业经营风险的途径是()。

　　A．提高资产负债率

　　B．提高权益乘数

　　C．减少产品销售量

　　D．节约固定成本开支

 

　　正确答案:D解题思路：节约固定成本开支可降低经营杠杆系数，减少产品销售量，会增大经营风险，而A、B选项与经营风险无关，只影响财务风险。

 

　　8．甲公司设立于2010年12月31日，预计2011年年底投产。假定目前的证券育场属于成熟市场，根据排序理论的基本观点，甲公司在确定2011年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是()。

　　A．内部筹资

　　B．发行债券

　　C．增发普通股票

　　D．增发优先股票

 

　　正确答案:B解题思路：根据排序理论的基本观点，企业的筹资优序模式首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而仅将发行新股作为最后的选择。但本题甲公司2010年12月31日才设立，2011年年底才投产，因而还没有内部留存收益的存在，所以2011年无法利用内部筹资，因此，退而求其次，只好选负债。

 

　　9．只要企业存在固定成本，当企业息税前利润大于零时，那么经营杠杆系数必()。

　　A．恒大于1

　　B．与销售量成正比

　　C．与固定成本成反比

　　D．与风险成反比

 

　　正确答案:A解题思路：经营杠杆系数的计算公式为：经营杠杆系数=(销售额-变动成本总额)/(销售额-变动成本总额-固定成本)从公式中可看出，只要固定成本存在，分母就一定小于分子，比值则恒大于1。经营杠杆系数与销售量成反比，与固定成本成正比，与经营风险成正比。

 

　　10．既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是()。

　　A．发行债券

　　B．发行优先股

　　C．发行普通股

　　D．使用内部留存

 

　　正确答案:A解题思路：负债筹资的利息在税前计入成本，具有抵税作用，同时若能使全部资本收益率大于借款利率亦能带来杠杆利益，长期借款和债券均有这种属性；优先股只有杠杆效应，没有抵税作用；普通股既无杠杆效应也没有抵税作用。

 

　　二、多项选择题（每题1分，每题均有多个正确答案，每题所有答案选择正确的得1分；不答、错答、漏答均不得分）

 

　　1．下列有关融资优序理论的表述正确的有()。

　　A．融资优序理论考虑了信息小对称和逆向选择的影响

　　B．将内部筹资作为首先选择

　　C．将发行新股作为最后的选择

　　D．企业筹资的优序模式首先是内部筹资，其次是增发股票，发行债券和可转换债券，最后是银行借款

 

　　正确答案:ABC解题思路：考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常被称为排序理论。

 

　　2．在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业总风险的有()。

　　A．增加产品销量

　　B．提高产品单价

　　C．提高资产负债率

　　D．节约固定成本支出

 

　　正确答案:ABD解题思路：衡量企业总风险的指标是总杠杆系数，总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，A、B、D均可以导致经营杠杆系数降低，复合杠杆系数降低，从而降低企业复合风险；选项C会导致财务杠杆系数增加，复合杠杆系数变大，从而提高企业复合风险。