第六章 企业财务管理
一、单项选择题(每题1分。每题的备选项中,只有1个最符合题意)
【真题试题】(2008年单项选择第20题)
1.某投资项目的原始投资额为100万元,预计有效年限为6年,预计各年的现金净流量分别为20万元、30万元、40万元、50万元、30万元、10万元。假设每年的现金净流量在各月的分布是均衡的,则该项目的回收期为( )年。
A.4
B.3.33
C.3.2
D.3
【真题解析】
本题涉及的考点是投资回收期的计算。该项目前三年的现金净流量为90万元,则剩余10万元应当在第四年回收,因而该项目投资回收期=3+(10/50)=3.2年,故本题正确答案为C.
【真题试题】(2008年单项选择第22题)
2.某企业应收账款年初余额为300万元,年末余额为330万元,本年销售收入6000万元,销售成本4800万元。该企业本年应收账款周转率为( )次。
A.15.24
B.18.18
C.19.05
D.20
【真题解析】
本题涉及的考点是应收账款周转率的汁算。应收账款周转率,表示应收账款在一年内周转了几次,反映当年应收账款的收款频率。计算公式为:应收账款周转次数=销售收入净额/应收账款平均余额=6000/(300+330)/2=19.05故,本题正确答案为C.
【真题试题】(2008年单项选择第23题)
3.某股份公司准备增发100000股普通股股票,每股发行价15元,预计筹资费率10%,预计第一年每股发放现金股利1元,以后年度的股利增长率为2%。本次增发普通股的资本成本为( )。
A.6.67%
B.7.41%
C.8.67%
D.9.41%
【真题解析】
本题涉及的考点是资本成本。权益资本成本=年现金股利÷普通股市价×(1一筹资费用率)+预计股利增长率=1÷15×(1-10%)+2%=0.0941,故本题的正确答案为D.
【真题试题】(2008年单项选择第25题)
4.当企业的总资产周转率为1.5次/年时,会引起该指标下降的经济业务是( )。
A.借入一笔短期借款
B.销售商品取得收入
C.用银行存款购入一台设备
D.用银行存款缴纳税金
【真题解析】
本题涉及的考点是总资产周转率。总资产周转率是反映全部资产营运能力的指标,表示企业全部资产在一年内周转了几次,可以衡量企业在现有资产投入水平下产生销售收入的能力。计算公式为:总资产周转率=销售收入净额/全部资产平均余额。借入短期借款会引起总资产的增加,即导致“全部资产平均余额”增加,会导致总资产周转率下降;销售商品取得收入会导致销售收入净额增加,因而会导致总资产周转率上升。用银行存款购入一台设备,只是资产从一种形式变成另一种形式,不会导致总资产增加,因而总资产周转率不变。用银行存款缴纳税金,导致资产和负债同步减少,总资产减少,因而会导致总资产周转率上升。故本题正确答案为A.
【真题试题】(2008年单项选择第26题)
5.如果某企业的流动比率为2,以下业务中能够使该指标下降的是( )。
A.收回应收账款
B.赊购商品
C.偿还应付账款
D.赊销商品
【真题解析】
本题涉及的考点是流动比率。流动比率是指企业全部流动资产与全部流动负债之间的比率,计算公式为:流动比率=流动资产/流动负债。收回应收账款导致企业流动资产增加,故流动比例上升。赊购商品导致企业流动负债增加,同时流动资产增加,当比例大于1时,分子分母同步增加时比例将下降。偿还应付账款导致流动资产和流动负债同时减少,比例大于1时分子分母同步减少时比例将上升。赊销商品将导致存货减少,但与此同时应收账款增加,也就是流动资产总额不变,流动负债总额不变,因而该指标不变。故本题正确答案为B.
【真题试题】(2008年单项选择第30题)
6.下列关于普通股和优先股的表述,正确的是( )。
A.普通股股东有权通过股东大会参与公司经营决策
B.优先股股东有权通过股东大会参与公司经营决策
C.优先股和普通股在发行时都约定股息率
D.在公司剩余财产的分配顺序上,优先股股东排在债权人和普通股股东之前
【真题解析】
本题涉及的考点是筹资管理中有关股票筹资的知识点。普通股是股份公司发行的无特别权利的股份,是最基本的股份,也是风险最大的股份。一般情况下,股份公司只发行普通股。优先股在分配股利和公司剩余财产时,顺序优先于普通股,但它不具有表决权,或者表决权的形式受到限制,一般认为,优先股兼有债券的性质。本题选项中只有A是正确的。优先股股东不能参与表决或表决权受到限制因而不能通过股东大会参与公司经营决策,故B项错误。C项错在普通股在发行时不约定股息率,D项错在优先股股东在分配顺序上不优于债权人,只优于普通股股东。
【真题试题】(2007年单项选择第20题)
7.某企业发行总面值为500万元的10年期债权,票面利率12%,公司所得税率33%,该债券溢价发行,发行价格为600万元,发行费率5%。该债券的资本成本为( )%。
A.7.05
B.8.46
C.10.52
D.12.63
【真题解析】
本题所涉及的考点是资本的成本。资本,通常是指企业的权益资本,包括利用发行股票所筹集的资金和留存利润形成的资金,广义的资本还包括负债。在长期筹资决策中通常使用广义的资本概念。资本成本是指企业为筹集和使用资金而支付的费用,包括资金筹集费和资金占用费两部分。资金筹集费是指在资金筹集过程中支付的费用,如:发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费等;资金占用费是指因占用资金而发生的费用,如:股票的股息、借款和债券的利息等。资金占用费随着资金的使用持续发生,而资金筹集费通常在筹集资金时一次性发生,因此在计算资本成本时可作为筹资额的扣除项目,一次性全部从筹资总额中扣除。在财务管理中,资本成本通常用相对数表示,即资本成本率。资本成本率是资金占用费与实际筹资总额的比率。资本成本是财务管理中的重要概念,被广泛应用于财务管理的各个方面。当企业进行筹资决策时,资本成本是选择筹资方式、确定筹资方案的重要依据,企业应选择资本成本最低的方案;当企业进行投资决策时,资本成本是评价投资方案、决定投资取舍的标准;资本成本还可以作为评价企业经营业绩的基本尺度,即企业的资产报酬率应高于资本成本,否则表明业绩欠佳。由于从不同来源渠道取得的资金,其成本有所不同,因此资本成本又分为个别资本成本、加权资本成本和边际资本成本。
个别资本成本,是指某一类资金来源自身的成本,如长期借款成本、债券成本、普通股成本等。前两种为债务资本成本,后一种为权益资本成本。当企业对各种筹资方式进行比较分析时,需要计算个别资本成本。债务资本成本是指借款和发行债券的成本,包括借款或债券的利息和筹资费用。由予利息费用计入税前的成本费用,可以起到抵减所得税的作用。因此一次还本、分期付息的借款或债券成本的计算公式为:
债务资本成本=年利息×(1一所得税率)÷[债务本金×(1一筹资费用率)]
或=年利率×(1一所得税率)÷(1一筹资费用率)
例如,某企业通过发行债券筹集100万元,债券年利率8%,每年付息一次,到期一次还本。筹资费用率为5%,该企业所得税率为33%。所发行债券的资本成本计算如下:
债券资本成本=100 × 8%×(1-33%)÷100×(1-5%)=5.64%
或=8%×(1-33%)÷(1-5%)=5.64%
本题计算过程为:12%×(1-33%)÷(1-5%)=8.46%
正确答案为B.
【真题试题】(2007年单项选择第21题)
8.某企业税后利润为13.4万元,所得税税率为33%,利息费用为10万元,则该企业的利息保障倍数为( )。
A.2.78
B.3
C.1.9
D.0.78
【真题解析】
本题所涉及的考点是利息保障倍数的计算方法。利息保障倍数,也称为已获利息倍数,指企业支付利息和所得税之前的利润(即息税前利润)与利息费用之间的比率,可用于衡量企业偿付借款利息的能力。计算公式为:,
利息保障倍数=息税前利润÷利息费用=利润总额+利息费用÷利息费用
公式中的利息费用是指应支付给债权人的全部利息,包括计入本期财务费用的利息和计入资产成本的资本化利息。由于我国的利润表不单独列示利息费用,外部分析人员可将利润表中的财务费用视同利息费用。
本题计算过程为:[13.4÷(1-33%)+10]÷10=3
正确答案为B.
【真题试题】(2007年单项选择第22题)
9.某企业只生产和销售一种产品,计划本年实现利润200000元,计划销售产品100000件。该种产品销售单价15元,单位变动成本10元,则该企业的固定成本不得超过( )元
A.500000
B.400000
C.300000
D.200000
【真题解析】
本题所涉及的考点是本量利基本公式。固定成本是指在一定时期内和一定业务量范围内,不受业务量变动的影响,其总额保持固定不变的成本。例如,行政管理人员的薪酬、财产保险费、按使用年限法计提的固定资产折旧等均属于固定成本。在一定的业务量范围内,固定成本总额不受业务量变动影响,但是单位业务量所分摊的固定成本与业务量成反比,即随着业务量的增加,单位业务量分摊的固定成本将减少。
变动成本是指在一定时期和一定业务量范围内,其总额随业务量变动而成正比例变动的成本。例如,生产产品消耗的直接材料费、生产工人的计件工资、按销售收入一定比例提成的销售佣金等,均属于变动成本。与固定成本形成鲜明对照的是,变动成本总额随业务量变动成正比例变动,但单位业务量所分摊的变动成本不变。
本量利基本公式:利润=销售收入一变动成本一固定成本
或者 利润=单价×销售量一单位变动成本×销售量一固定成本
本题计算过程为:固定成本=单价×销售量一利润一单位变动成本×销售量=
15×100000一200000-10×100000=300000(元)
正确答案为C.
【真题试题】(2007年单项选择第23题)
10.某投资方案的年营业收入为100000元,年营业成本为60000元,所使用的固定资产年折旧额为10000元,企业所得税率为33%,假设无其他相关费用。该方案的年现金净流入量为( )。
A.20100
B.26800
C.30000
D.40000
【真题解析】
本题所涉及的考点是现金净流入量的计算方法。现金流量是指一定时期内企业现金和现金等价物收入和支出的金额。在现金流量表上,现金流量分为经营活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量三类。
我国现金流量表准则规定,经营活动的现金流人包括销售商品和提供劳务收到的现金,经营性租赁收到的现金,以及收到的税费返还和保险赔款等;经营活动的现金流出包括购买商品和接受劳务支付的现金,支付给职工以及为职工支付的现金,支付的经营性租赁费用,缴纳的税费,以及其他非投资活动和筹资活动所产生的现金流出,如诉讼赔款,捐赠支出,非常损失等。
我国现金流量表准则规定,投资活动的现金流人包括取得的债券利息收入,分得的现金股利、利润,收回的投资,处置固定资产、无形资产和其他非流动资产,以及处置子公司等所收到的现金等;投资活动的现金流出包括进行权益性投资、债权性投资或购并子公司等所支付的现金,以及购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金等。由于三个月内到期的短期债券视同现金,因此投资活动产生的现金流量不包括这类债券投资产生的现金流量。
我国现金流量表准则规定,筹资活动的现金流入包括吸收权益性投资、发行债券和借款所收到的现金;筹资活动的现金流出包括偿还债务或减少注册资本所支出的现金,以及分配股利、利润或偿付利息所支出的现金等。
本题计算过程为:100000-60000-10000一(100000-60000-10000)×33%=20100(元)
正确答案为A.
【真题试题】(2007年单项选择第24题)
11.在计算速动比率时,要从流动资产中扣除存货那部分,再除以流动负债。扣除存货的原因在于( )。
A.存货的价值变动较大
B.存货的质量难以保证
C.存货的变现能力较低
D.存货的数量不易确定
【真题解析】
本题所涉及的考点是速动比率的计算公式及其含义。速动比率,也称为酸性实验比率,指企业变现能力最强的速动资产与全部流动负债之间的比率。计算公式为:速动比率=速动资产÷流动负债。
速动资产包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、其他应收款等,等于全部流动资产减去存货和预付账款。存货和预付账款属于流动性较差、变现所需时间较长的资产。存货需要经过销售和应收账款环节才能转变为现金,特别是当存货中包含积压和滞销产品或必须经过较长时间储备才能销售的产品时(如酒厂的产品),其变现能力更差。预付账款主要是预付的购货款,其变现时间比存货更长。计算速动比率时,将这两项资产扣除,可以比较准确地反映企业的短期偿债能力。速动比率越高,表明企业的短期偿债能力越强,但同时也说明企业拥有较多的不能盈利的货币资金和应收账款。如果速动比率过低,则表明企业将可能依赖出售存货或举借新债偿还到期债务,说明企业的短期偿债能力较弱。一般认为,速动比率应维持在1左右,它说明1元的流动负债有1元的速动资产作保障。
根据速动比率分析企业的短期偿债能力时,应注意速动资产中应收账款的比例以及应收账款账龄和可收回性。在速动比率相同的条件下,应收账款所占比例越低,账龄越短,说明速动资产的质量越好,变现能力越强,反之则较弱。分析时可借助应收账款周转率来了解应收账款质量,以便对速动比率做出正确评价。
正确答案为C.
【真题试题】(2007年单项选择第25题)
12.下列经济业务中,会引起总资产周转率指标下降的是( )。
A.销售商品取得收入
B.借入一笔短期借款
C.用银行存款购入一台设备
D.用银行存款支付一年的财产保险费
【真题解析】
本题所涉及的考点是总资产周转率的计算公式。总资产周转率是反映全部资产营运能力的指标,表示企业全部资产在一年内周转了几次,可以衡量企业在现有资产投入水平下产生销售收入的能力。计算公式为:
总资产周转率=销售收入净额÷全部资产平均余额
分母中的全部资产平均余额表示在一年内企业平均每天占用的资产数额,等于年初余额加上年末余额除以2.总资产周转率也表明企业每一元资产在一年内创造多少销售收入,该比率越高,说明资产利用效率越高,反之则说明资产利用效率较差……
销售商品取得收入导致企业销售收入增加,会引起总资产周转率指标上升。用银行存款购入一台设备以及用银行存款支付一年的财产保险费并不影响企业的资产总额,因此,也不会影响总资产周转率。借入一笔短期借款导致企业资产总额增加,会导致总资产周转率下降。正确答案为B.
【真题试题】(2007年单项选择第26题)
13.某公司上年末资产负债率为60%,流动比率为1.5,本年初该公司偿还一笔银行短期贷款,这一经济业务使( )。
A.资产负债率上升,流动比率下降
B.资产负债率下降,流动比率上升
C.资产负债和流动比率均下降
D.资产负债和流动比率均上升
【真题解析】
本题所涉及的考点是资产负债率和流动比率的计算公式。资产负债率,指企业负债总额与资产总额之间的比率,计算公式为:资产负债率=负债总额÷资产总额。资产负债率反映企业资产总额中有多大比例是依靠借贷筹集的。资产负债率越高,企业的债务负担越重,不能偿还的可能性也就越大。但较高的资产负债率也可能为企业投资人带来较高的投资回报。因此,不同的分析主体,对资产负债率的评价也有所不同。企业偿还一笔银行短期贷款,导致负债总额和资产总额以相同的数额减少,导致资产负债率下降。
流动比率是指企业全部流动资产与全部流动负债之间的比率,计算公式为:流动比率=流动资产÷流动负债。流动比率越高,说明企业的短期偿债能力越强,反之,则说明短期偿债能力较弱。一般认为,流动比率应维持在2左右,它表明1元的流动负债有2元的流动资产作保证。公司偿还一笔银行短期贷款导致企业的流动资产和流动负债减少相同的数额,流动比率上升。正确答案为B.
【真题试题】(2007年单项选择第27题)
14.企业的运营资金多,意味着( )。
A.企业盈利能力强
B.流动资产周转速度快
C.企业资本成本相对偏高
D.企业销售收入多
【真题解析】
本题所涉及的考点是营运资金的含义。营运资金是指企业全部流动资产减去全部流动负债后的余额,是衡量企业短期偿债能力的绝对数指标。计算公式为:
营运资金=流动资产一流动负债=5040-3078=1962(万元)
如果流动资产大于流动负债,则营运资金为正数,说明有一部分流动资产来源于非流动负债或所有者权益。从债权人角度看,营运资金越多,说明企业可用于偿付短期债务的流动资产越多,企业的短期偿债能力越强。但从企业理财角度看,营运资金过多,意味着企业流动资产占用资金过多,可能存在积压的存货或长期收不回来的应收账款,说明企业没能有效地利用资金,失去了获取更多利润的机会。分析时可以将营运资金与以前年度的数额相比较,如果出现异常偏低或偏高现象,除了考虑企业规模变化以外,还应对流动资产和流动负债进行逐项分析,以确定其原因。由于营运资金受企业规模影响较大。因此该指标在不同企业之间不具有可比性。正确答案为C.
【真题试题】(2006年单项选择第32题)
15.某企业2005年销售收入为680000元,销售成本为510000元,应收账款年初数为32000元,年末数为36000元,则应收账款周转率为( )次/年。
A.21.25
B.15
C.18.89
D.20
【真题解析】
本题所涉及的考点是应收账款周转率的计算公式。应收账款周转率,表示应收账款在一年内周转了几次,反映当年应收账款的收款频率。计算公式为:应收账款周转次数(应收账款周转率)=赊销收入净额÷应收账款平均余额。由于财务报表上不反映赊销收入,分子中的赊销收入净额通常用销售收入净额即利润表中的营业收入代替。在本题中,营业收入就是销售收入,等于680000元。应收账款平均余额=(年初数+年末数)÷2=(32000+36000)÷2=34000(元)。应收账款周转率=赊销收入净额÷应收账款平均余额=680000÷34000:20(影年)。正确答案为D.
【真题试题】(2006年单项选择第33题)
16.下列业务中,会影响企业资产负债率发生变动的是( )。
A.以固定资产对外投资
B.B收回应收账款
C.接受投资人的实物投资
D.用现金购买有价证券
【真题解析】
本题所涉及的考点是资产负债率的基本含义及其影响因素。资产负债率,指企业负债总额与资产总额之间的比率。计算公式为:资产负债率=负债总额÷资产总额。因此,凡是导致负债总额或者资产总额发生变化的项目就可能导致资产负债率发生变化。以固定资产对外投资并不影响企业的负债总额或者资产总额,因为固定资产属于企业的资产,对外投资以后获得的股权仍然属于企业的资产。收回应收账款也不影响企业的负债总额或者资产总额,因为应收账款本身就属于企业的资产,收回应收账款只是变换了企业资产的形式。用现金购买有价证券也不影响企业的负债总额或者资产总额,因为现金属于企业资产,用现金购买的有价证券也属于企业资产,而且价值并不发生变化。接受投资人的实物投资导致企业的资产总额增加了,但企业的负债总额没有发生变化,因此,会导致企业资产负债率的降低。正确答案是C.
【真题试题】(2006年单项选择第34题)
17.从财务管理的目标考虑,反映企业盈利能力的核心指标是( )。
A.总资产报酬率
B.总资产周转率
C.销售利润率
D.净资产收益率
【真题解析】
本题所涉及的考点是反映企业盈利能力的核心指标。反映企业盈利能力的指标主要有:销售利润率、资产报酬率、净资产收益率、资本保值增值率以及每股收益。
销售利润率是指企业利润总额与销售收入净额之间的比率,用来衡量企业相对于销售收入的盈利能力,反映企业控制与销售收入有关的成本费用的能力。
资产报酬率,指企业的息税前利润与全部资产平均余额之间的比率,反映每百元资产可获得的息税前利润,用于衡量企业利用现有资产获取利润的能力。
净资产收益率,也称为所有者权益收益率,指净利润与净资产(所有者权益)之间的比率。该指标从投资者的角度来评价企业的盈利能力,是衡量投资者获取潜在投资报酬的指标。该指标的高低与企业资本结构有密切关系,该指标所反映的盈利能力,是企业经营能力、财务决策、筹资方式等多种因素综合作用的结果。
资本保值增值率,指期末所有者权益与期初所有者权益之间的比率。应该注意的是,计算该指标时应从分子中扣除由于投资者追加投资或接受捐赠等客观因素引起的所有者权益增加的数额,并考虑企业的股利分配政策的影响。
每股收益,也称为每股盈余或每股净利润,指属于普通股东的企业净利润与普通股数之间的比率,是股份制企业从普通股股东角度评价企业盈利能力的指标。每股收益只是从股东角度衡量企业的盈利水平,不能用于考核企业整体的盈利能力,更不能用于不同企业或同一企业不同时期盈利能力的比较。
企业财务管理的目标是不断提高企业价值,使企业财富最大化。为此就要管好用好资金,提高资金使用效率,增加利润,降低经营风险。因此,净资产收益率是反映企业盈利能力的核心指标。正确答案是D.
【真题试题】(2006年单项选择第35题)
18.某公司本年度全年销售收入为1050万元,销售成本为840万元,年初存货为60万元,年末存货为80万元,存货周转率为( )次/年。
A.14
B.13.13
C.12
D.10.5
【真题解析】
本题所涉及的考点是存货周转率的计算公式。存货周转率是反映存货流动性和企业销售能力的指标,表示企业存货在一年内周转了几次,说明存货的销售频率。计算公式为:存货周转率(周转次数)=销售成本÷存货平均余额。本题中的销售成本为840万元。存货平均余额=(年初存货+年末存货)/2=(60+80)/2=70(万元)。存货周转率=840÷70=12(次/2年)。正确答案是。
【真题试题}(2006年单项选择第30题)
19.某投资项目按10%贴现率计算的净现值大于零,按12%贴现率计算的净现值小于零,则该项目的内含报酬率肯定( )。
A.等于10%
B.等于12%
C.大于12%
D.大于10%,小于12%
【真题解析】
本题所涉及的考点是贴现率和内含报酬率。贴现法是指考虑货币时间价值的分析评价方法,包括净现值法、现值指数法、内含报酬率法。内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率高低来评价方案优劣的一种方法。内含报酬率,是指能够使某个投资项目未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率,即投资项目净现值为零的贴现率。如果投资项目按某个贴现率计算的净现值大于零,就表明内涵报酬率肯定大于该贴现率。如果投资项目按某个贴现率计算的净现值小于零,就表明内涵报酬率肯定小于该贴现率。正确答案是D.
【真题试题】(2006年单项选择第31题)
20.下列投资决策方法中,不属于贴现法的是( )。
A.平均报酬率法
B.净现值法
C.现值指数法
D.内含报酬率法
【真题解析】
本题所涉及的考点是贴现法的具体方法。贴现法是指考虑货币时间价值的分析评价方法,包括净现值法、现值指数法、内含报酬率法。非贴现法是指不考虑货币时间价值的分析评价方法,包括投资回收期法和平均报酬率法。正确答案是A.
【真题试题】(2005年单项选择第32题)
21.资产负债表是反映企业在某一特定日期( )的报表。
A.经营成果
B.财务状况
C.财务状况变动情况
D.资金变动情况
【真题解析】
本题所考查的考点是资产负债表的含义。资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的报表,通过资产负债表,可以了解企业资产、负债、所有者权益的内容和结构。正确答案是B.
【真题试题】(2005年单项选择第33)
22.资产报酬率是用于评价企业盈利能力的指标,该指标中的“报酬”是指( )。
A.营业利润
B.利润总额
C.净利润
D.息税前利润
【真题解析】
本题所考查的考点是资产报酬率的含义。资产报酬率,指企业的息税前利润与全部资产平均余额之间的比率,反映每百元资产可获得的息税前利润,用于衡量企业利用现有资产获取利润的能力。计算公式为:资产报酬率=息税前利润/全部资产平均余额。因此,该指标中的“报酬”是指“息税前利润”。正确答案是D.
【真题试题】(2005年单项选择第34题)。
23.如果流动资产大于流动负债,用现金偿还一笔应付账款会使( )。
A.营运资金增加
B.营运资金减少
C.流动比率上升
D.流动比率下降
【真题解析】
本题所考查的考点是营运资金以及流动比率的含义与计算公式。营运资金是指企业全部流动资产减去全部流动负债后的余额,是衡量企业短期偿债能力的绝对数指标。计算公式为:营运资金=流动资产一流动负债。流动比率是指企业全部流动资产与全部流动负债之间的比率,计算公式为:流动比率;流动资产÷流动负债。由于现金属于流动资产,应付账款属于流动负债,用现金偿还应付账款会导致企业流动资产和流动负债等量减少。因此,对于营运资金而言,不会发生任何变化。但是,由于流动资产大于流动负债,此时的流动比率大于1.根据数学的常识,分子和分母等量减少时,该分数会变大,因此,流动比率会上升。正确答案是C.
【真题试题】(2005年单项选择第35题)
24.某企业购入面值为50000元的复利债券,利率为10%,期限为3年,3年后该债券的本利和为( )元。
A.55000
C.65000
B.60500
D.66550
【真题解析】
本题所考查的考点是复利的计算。货币时间价值的计算有单利和复利两种方法。单利,是指每期利息只按本金计算,不管期限多长,本金所生利息均不加入本金再计算利息。复利,是指不仅本金要计算利息,而且每经过一个计息期后,还要将所生利息加入本金再计利息,逐期滚算,俗称“利滚利”。计息期可以是年、月、日,除非特别说明,计息期通常是指一年。第一年后,该债券的利息为:50000×10%=5000(元)。本息合计55000元。第二年后,该债券的利息为:(50000+5000)×10%=5500(元)。本息合计60500元。第三年后,该债券的利息为:60500×10%=6050(元)。本息合计66550元。正确答案是D.
【真题试题】(2005年单项选择第36题)
25.某企业本年度税后利润为67万元,所得税率33%,利息费用50万元,则该企业的利息保障倍数为( )。
A.1.34
B.2
C.2.34
D.3
【真题解析】
本题所考查的考点是利息保障倍数的含义和计算公式。利息保障倍数,也称为已获利息倍数,指企业支付利息和所得税之前的利润(即息税前利润)与利息费用之间的比率,可用于衡量企业偿付借款利息的能力。计算公式为:利息保障倍数=息税前利润÷利息费用=(利润总额+利息费用)÷利息费用。公式中的利息费用是指应支付给债权人的全部利息,包括计入本期财务费用的利息和计入资产成本的资本化利息。由于我国的利润表不单独列示利息费用,外部分析人员可将利润表中的财务费用视同利息费用。本题中的税后利润为67万元,需要首先还原为税前利润。税前利润为:67÷(1-33%)=100(万元)。因此,该企业的利息保障倍数为:(100+50)÷50=3.正确答案是D.
【真题试题】(2005年单项选择第31题)
26.某投资项目的原始投资额为500万元,预计有效年限为6年,预计各年的现金净流量分别为100万元、150万元、200万元、200万元、140万元、80万元。假设每年的现金净流量在各月的分布是均衡的,则该项目的投资回收期为( )年。
A.4
B.3
C.3.25
D.3.5
【真题解析】
本题所考查的考点是投资回收期的含义和计算公式。投资回收期,指收回原始投资额所需要的年限,是用原始投资额除以每年现金净流量计算求得。投资回收期法是根据投资方案的预计回收年限,来确定该方案是否可行的决策方法。回收年限越短,方案越有利。当原始投资额为一次性投入,各年现金净流入量相等时:投资回收期=原始投资额÷每年现金净流人量。前三年可以回收450万元。还差50万元。第四年回收200万元。只需要1/4年即可收回50万元。合计是3.25年。正确答案是C.
二、多项选择题(每题2分。每题的备选项中。有2个或2个以上符合题意,至少有1个错项。错选,本题不得分;少选,所选的每个选项得0.5分)
【真题试题】(2008年多项选择第54题)
1.资产负债表是反映企业在会计期末财务状况的报表,通过资产负债表可以了解企业的( )。
A.资产结构
B.资产流动性
C.资金来源
D.现金流量
【真题解析】
本题涉及的考点是财务报表的结构与内容。资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的报表,通过资产负债表,可以了解企业资产、负债、所有者权益的内容和结构。一方面资产负债表的资产类项目可以反映资产的结构,另一方面也能反映资产的流动性,而负债和所有者权益往往反映了企业资金的来源,或是举债获得,或是股东投入等。现金流量反映在现金流量表中。因而本题的正确答案为ABC.
【真题试题】(2008年多项选择第55题)
2.下列项目中,属于经营活动产生现金流量的有( )。
A.收到的租金
B.销售商品和提供劳务收到的现金
C.收到的增值销项税和退回的增值税款,
D.向银行借入短期借款所收到的现金
【真题解析】
本题涉及的考点是现金流量表的相关知识点。首先要了解,经营活动是指企业投资和筹资活动以外的所有交易和事项,包括生产产品、销售商品、提供劳务、经营性租赁、购买存货、接受劳务、缴纳税费等。经营性租赁、销售商品、提供劳务、收到的税费返还都属于经营活动产生的现金流量。向银行借款则属于筹资活动。故本题正确答案为ABC.
【真题试题】(2008年多项选择第56题)
3.某公司2007年末有流动资产40万元,流动负债20万元,资产总额100万元,所有者权益70万元,如果该公司以银行存款偿还前欠货款5万元,这会使( )。
A.流动比率上升
B.销售利润率上升
C.资产负债率下降
D.净资产收益率上升
【真题解析】
本题涉及的考点是流动比例、销售利润率、资产负债率、净资产收益率的计算。流动比例=流动资产/流动负债,之前的流动比例=40/20=2,之后的流动比例=(40-5)/(20-5)=2.33,故A说法正确。销售利润率是指企业利润总额与销售收入净额之间的比率,偿还欠款并不导致利润总额或销售收入的变化,故B项说法错误。还款之前的资产负债率=20/100=20%,之后的资产负债率=(20-5)/(100-5)=15.79,故C项说法正确。净资产收益率=净利润/净资产,由于偿还借款只是导致资产和负债同额减少,因而对净资产(所有者权益)和净利润没有影响,故D项说法错误。放本题的正确答案为AC.
【真题试题】(2008年多项选择第57题)
4.企业通过发行债券筹集资金的优点有( )。
A.与股票相比,债权的发行成本较低
B.可以保持股东对公司的控制权
C.财务风险小
D.所筹集资金的数量不受限制
【真题解析】
本题涉及的考点是筹资方式中有关发行债券的知识点。与其他筹资方式相比,债券筹资具有以下优点:(1)与股票相比,债券的发行成本较低。此外,债券利息在税前支付,可以减少企业所得税的缴纳,因此债券筹资的资金成本较低。(2)债券持有人不参与企业的经营管理,从而保持了股东对公司的控制权。(3)债券利率是固定的,企业无论盈利多少,都只需支付固定的利息,更多的收益可以分配给投资者或用于扩大经营,因此债券筹资有可能提高股东的投资回报。债券筹资的缺点主要表现为:(1)财务风险大。因为债券有固定的到期日,必须按期还本付息。如果企业一时资金周转不灵,无法按期偿债,就会陷入财务困境,甚至导致企业破产。(2)限制条件多。发行债券的限制条件比借款和发行股票要严格,因此发行债券筹集资金的周期较长,而且严格的债券合同可能会限制企业在资金上的使用。(3)筹资数量有限。发行债券筹资的数量,通常受一定额度的限制,其规模由国家证券管理机构核定。故本题的正确答案为AB.
【真题试题】(2008年多项选择第58题)
5.为实现企业的目标利润,可采取的措施有( )。
A.降低固定成本
B.降低单位变动成本
C.降低销售单价
D.提高销售数量
【真题解析】
本题涉及的考点是目标利润的计算。利润=单价×销售量一单位变动成本×销售量一固定成本。故降低固定成本、降低单位变动成本、提高销售数量都可以提高利润,从而达到企业目标利润。故正确答案为ABD.
【真题试题】(2008年多项选择第59题)
6.当其他因素不变时,产品单价上升带来的结果有( )。
A.单位变动成本上升
B.单位贡献毛益上升
C.盈亏平衡点提高
D.盈亏平衡点下降
【真题解析】
本题涉及的考点是盈亏平衡点、变动成本、贡献毛益的计算。变动成本是指在一定时期和一定业务量范围内,其总额随业务量变动而成正比例变动的成本,它与产品单价无关。贡献毛益是指产品销售额扣除产品变动成本后为企业作的贡献,单位贡献毛益=单位售价一单位变动成本,故产品单价上升会导致单位贡献毛益上升。盈亏平衡点,也称为保本点、盈亏临界点,是指企业的销售收入等于总成本时的状态,即企业处于既不盈利也不亏损的状态。通常用销售量或销售额来表示盈亏平衡点。盈亏平衡点销售量=固定成本/单位贡献毛益,前面已经分析了产品单价上升导致单位贡献毛益上升,因而盈亏平衡点的销售量也就会相应下降。故本题的正确答案为BD.
【真题试题】(2007年多项选择第57题)
7.如果在多个备选投资方案中只能选择一个,可以采用的决策办法有( )。
A.净现值法
B.现值指数法
C.内含报酬率法
D.平均报酬率法
【真题解析】
本题考查的考点是评价投资决策的指标。
净现值,是指某个投资项目寿命周期内现金流入量现值减去现金流出量现值后的差额,其经济意义为投资方案贴现后的净收益,或者说是考虑货币时间价值后的净收益。净现值法就是以投资方案净现值大小作为方案取舍标准的一种决策方法。计算现金流量现值时所用的贴现率可以是企业的资金成本,也可以是企业所要求的最低收益率。如果净现值为正数,即贴现后的现金流人大于贴现后的现金流出:说明该投资项目的报酬率大于预定的贴现率;如果净现值为零,即贴现后的现金流入等于贴现后的现金流出,说明该投资项目的报酬率等于预定的贴现率;如果净现值为负数,即贴现后的现金流入小于贴现后的现金流出,说明该投资项目的报酬率小于预定的贴现率。若不同方案的原始投资额相同,应选择净现值大的方案。若不同方案的投资额不同,则单纯看净现值就不能做出正确的评价。
现值指数,是指某个投资项目未来现金流入量现值与未来现金流出量现值的比率,也称为获利指数。其经济含义为每一元投资可获得的净收益现值。现值指数法就是以现值指数大小为标准确定投资方案取舍的决策方法。当现值指数大于1时,说明投资项目的报酬率超过了预定的贴现率;等于1时,说明投资项目的报酬率等于预定的贴现率;小于1时,说明投资项
目的报酬率没有达到预定的贴现率。只有一个备选方案时,现值指数大于1或等于1时可以接受;有多个备选方案可以选择时,应选择现值指数超过1最多的投资方案。
内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率高低来评价方案优劣的一种方法。内含报酬率,是指能够使某个投资项目未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率,即投资项目净现值为零的贴现率。
平均报酬率,也称为会计收益率,是指投资寿命周期内,平均每年的现金净流量与投资总额的比率。平均报酬率法就是根据各个投资方案预期的平均报酬率大小,来评价方案优劣的决策分析方法。平均报酬率越高,说明项目的经济效益越好;反之,则说明其经济效益较差。正确答案是BCD.
【真题试题】(2007年多项选择第58题)
8.如果企业的存货周转率偏低,其原因可能是( )。
A.应收账款增加
B.大量赊销
C.产品滞销
D.调整销售政策
【真题解析】
本题考查的考点是存货周转率的影响因素。存货周转率是反映存货流动性和企业销售能力的指标,表示企业存货在一年内周转了几次,说明存货的销售频率。计算公式为:
存货周转率(周转次数)=销售成本÷存货平均余额在一定时期内,存货周转率越高,说明企业的销售能力越强,存货流动性越大,存货转变为应收账款或现金的速度越快,存货管理业绩越好。在正常情况下,销售存货应获得一定的利润,因此存货周转速度与销售利润成正比。
应收账款增加并不影响销售成本和存货平均余额,因此,不影响存货周转率。大量赊销也不影响销售成本和存货平均余额,因此,不影响存货周转率。产品滞销导致存货平均余额增大,存货周转率会下降。调整销售政策有可能影响销售成本和存货平均余额,进而影响存货周转率。正确答案是CD.
【真题试题】(2007年多项选择第59题)
9.发行普通股筹集资金的优点是( )。
A.没有固定的股利负担,资本成本低
B.没有股本到期日,不必考虑偿还
C.企业承担的财务风险小
D.筹资方式灵活
【真题解析】
本题考查的考点是发行普通股筹集资金的优点。与其他筹资方式相比,普通股筹资具有以下优点:(1)普通股股本没有到期日,不必考虑偿还,是公司的永久性资本,可以保证公司对资金的最低需要,对维持公司长期稳定地发展具有重要意义。(2)普通股筹资没有固定的股利负担,公司是否支付股利以及支付多少股利,可以视公司盈利情况和经营需要而定。与负债相比,普通股筹资不存在还本付息的压力,因此筹资风险较小。(3)发行普通股所筹集的资金是公司最基本的资金来源,普通股股本及由此产生的资本公积和盈余公积,反映了公司的财务实力,可作为其他方式筹资的基础,特别是为债权人提供了保障,增强了企业的举债能力。但是,普通股筹资也存在一些明显的缺点:(1)普通股筹资的资金成本较高。首先,普通股的发行成本高,发行普通股要经过申报、审批、承销等一系列程序,需要较长的时间和很高的费用;其次,从投资者角度看,普通股风险较高,要求的报酬率也较高。此外,从公司角度看,股利只能用税后利润支付,不像债务利息可以从税前利润中扣除,因此不具有节税作用。(2)发行普通股可能会增加新股东,分散公司的控制权。同时,增发股票会稀释每股收益,引发股价下跌。(3)发行股票筹资需要增加公司的透明度,需要公布公司的资金使用计划和未来发展计划等重要信息,这些信息有可能被竞争对手利用。正确答案是ABC.
【真题试题】(2007年多项选择第60题)
10.资产报酬率是反映企业资产利用效率的资产盈利能力的指标,影响该指标的因素主要有( )。
A.资产总额
B.利润总额
C.所有者权益总额
D.利息费用
【真题解析】
本题考查的考点是资产报酬率的影响因素。资产报酬率,指企业的息税前利润与全部资产平均余额之间的比率,反映每百元资产可获得的息税前利润,用于衡量企业利用现有资产获取利润的能力。计算公式为:资产报酬率=息税前利润÷全部资产平均余额。应该说明的是,由于利息费用在计算利润总额前已作为费用从收入中扣除,但利息费用的高低主要受企业资本结构的影响,与企业的经营管理水平没有直接关系,当企业负债发生增减变动时,利息费用也会随之增减变动,从而使利润总额相应减少或增加,但这种增减变动与企业自身的盈利能力并无直接关系。为了排除资本结构对利润的影响,客观地反映企业的盈利能力,同时增强资产报酬率指标的可比性,进行财务分析时,通常用利润总额加上利息费用作为分析公式的分子。资产总额、利润总额和利息费用的变动都会影响资产报酬率。所有者权益包括实收资本、资本公积和留存收益,与资产报酬率没有关系。正确答案是ABD.
【真题试题】(2007年多项选择第61题)
11.资产负债率指标反映企业资产总额中有多大比例是依靠借贷筹集的,不同的分析主体,对资产负债率的评价也各不相同。对投资人而言,只要负债利息率低于资产报酬率,资产负债率就越高越好,其主要原因是举借债务可以( )。
A.分散财务风险
B.分散经验风险
C.提高投资人回报
D.减少所得税费用
【真题解析】
本题考查的考点是举借债务的优点。资产负债率,指企业负债总额与资产总额之间的比率。计算公式为:资产负债率=负债总额÷资产总额。
资产负债率反映企业资产总额中有多大比例是依靠借贷筹集的。资产负债率越高,企业的债务负担越重,不能偿还的可能性也就越大。但较高的资产负债率也可能为企业投资人带来较高的投资回报。因此,不同的分析主体,对资产负债率的评价也有所不同。
债权人最关心能否按期收回借贷本金和利息,如果资产负债率过高,说明企业的资产大部分由债权人提供,经营风险大部分由债权人承担。因此,债权人认为该比率越低越好。资产负债率低,表明企业可用于抵债的资产多,债权人的保障程度高。
从投资者角度看,由于负债利息可以在计算所得税前扣除,因此负债高可以起到节税的作用。同时以举债方式筹资,既可以保持股东对企业的控制权,又可以分散经营风险,并通过财务杠杆作用,提高投资者的回报。因此对于投资者而言,只要负债利息低于资产报酬率,资产负债率就越高越好,反之,则应当降低资产负债率。
此外,资产负债率还可以反映企业经营者利用借入资金进行经营活动的能力。一般认为,资产负债率高,说明企业朝气蓬勃,对前途充满信心;资产负债率过低,则说明企业畏缩不前,经营者缺乏魄力。判断一个企业的资产负债率是否适宜,一般以企业获利能力和营业现金流量是否稳定为标准,企业获利能力越强,现金流量越稳定,为债权人所接受或公认为安全的负债比率越高,反之则低。
举借债务增加了企业的财务风险,A显然是错误的。正确答案是BCD.
【真题试题】(2007年多项选择第62题)
12.企业的资产总额包括( )。
A.对外投资
B.固定资产
C.库存股
D.尚未完工的基建项目
【真题解析】
本题考查的考点是资产的范围。资产是企业通过交易或事项所获得的经济资源,这些经济资源必须能够用货币计量,并且能够在未来为企业带来经济效益。企业的资产按其变现所需要时间的长短,可以分为流动资产和非流动资产(或长期资产)。
流动资产是指在可以一年内或超过一年的一个营业周期内变为现金或者被耗用、售出的资产。在资产负债表上,按照流动资产的流动性大小,依次排列为货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付账款、应收利息、应收股利、其他应收款、存货、一年内到期的非流动资产等。流动资产因其变成现金的时间短,因此成为企业偿还短期债务的主要来源。
非流动资产是指流动资产以外的其他所有资产。包括:可供出售金融资产、持有至到期投资、长期应收款、长期股权投资、投资性房地产、固定资产、在建工程、工程物资、固定资产清理、生产性生物资产、无形资产、开发支出、商誉、长期待摊费用等。如果非流动资产将于一年内或超过一年的一个营业周期内变现,在编制资产负债表时应将该部分金额转列在流动资产项下。
库存股亦称库藏股,是指由公司购回而没有注销,并由该公司持有的已发行股份。库存股不属于企业资产。正确答案是ABD.
【真题试题】(2007年多项选择第63题)
13.融资租赁是企业常用的一种筹集资金的方式,其特点是( )。
A.租赁期满后,租赁资产归还给出租方
B.租赁期内,由出租方负责对租出资产进行维护和保养
C.租赁期内,由承租方负责对租入资产进行维护和保养
D.租赁期一般在租赁资产寿命的一半以上
【真题解析】
本题考查的考点是融资租赁的特点。融资租赁,又称为资本租赁,是一种长期租赁形式。其特点是租赁期较长,一般为租赁资产寿命的一半以上;在租赁期内,出租方不提供维修和保养服务;租赁期满后,承租方可以将租赁物退还出租方,也可以作价买下或延长租期续租。正确答案是ACD.
【真题试题】(2006年多项选择第65题)
14.当其他条件不变时,能够引起总资产周转率上升的经济业务有( )。
A.用现金偿还债务
B.借人一笔短期借款
C.用银行存款购入设备
D.提前偿还未到期债务
【真题解析】
本题所考查的考点是总资产周转率。总资产周转率是反映全部资产营运能力的指标,表示企业全部资产在一年内周转了几次,可以衡量企业在现有资产投入水平下产生销售收入的能力。计算公式为:总资产周转率=销售收入净额/全部资产平均余额。分母中的全部资产平均余额表示在一年内企业平均每天占用的资产数额,等于年初余额加上年末余额除以2.能够引起总资产周转率上升的经济业务已经是导致销售收入净值增加或者导致资产平均余额减少的业务。资产=负债+所有者权益。用现金偿还债务导致企业资产总额减少,因此,会导致总资产周转率上升。借入一笔短期借款导致企业资产总额增加,因此,会导致总资产周转率降低。用银行存款购入设备只是资产形式发生了改变,资产总额并未发生变化,因此,总资产周转率也不会发生变化。提前偿还未到期债务导致企业资产总额减少,因此,会导致总资产周转率上升。正确答案是AD.
【真题试题】(2006年多项选择第67题)
15.下列各项指标中,反映企业短期偿债能力的指标有( )。
A.资产负债率
B.利息保障倍数
C.流动比率
D.速动比率
【真题解析】
本题所考查的考点是短期偿债能力的含义和指标。短期偿债能力,是指企业偿还短期债务的能力。短期偿债能力主要表现为企业资产和负债的流动性。资产的流动性是指资产的变现能力,即资产转化为现金的能力。负债的流动性是指债务到期时间的长短。企业是否有足够的资产及时转化为现金,以清偿到期债务,对于债权人至关重要。资产负债表中有关流动资产和流动负债的信息,有助于报表使用者分析和评价企业的短期偿债能力。
资产负债率,指企业负债总额与资产总额之间的比率。资产负债率反映企业资产总额中有多大比例是依靠借贷筹集的。资产负债率越高,企业的债务负担越重,不能偿还的可能性也就越大。资产负债率中的负债既可能是长期负债,也可能是短期负债,因此,该指标无法反映企业短期偿债能力。
利息保障倍数,也称为已获利息倍数,指企业支付利息和所得税之前的利润(即息税前利润)与利息费用之间的比率,可用于衡量企业偿付借款利息的能力。利息保障倍数指标直接反映的是企业支付利息的能力,该比率越高,说明企业偿付利息的能力就越强,债权人借贷本金的收回就越有保障。利息保障倍数衡量的是企业偿还利息能力的高低,而利息并不一定就是短期债务所产生的,也可能是长期债务所产生的,因此,该指标也无法反映短期债务偿还能力。
流动比率是指企业全部流动资产与全部流动负债之间的比率。流动比率越高,说明企业的短期偿债能力越强,反之,则说明短期偿债能力较弱。
速动比率,也称为酸性实验比率,指企业变现能力最强的速动资产与全部流动负债之间的比率。速动比率越高,表明企业的短期偿债能力越强,但同对也说明企业拥有较多的不能盈利的货币资金和应收账款。如果速动比率过低,则表明企业将可能依赖出售存货或举借新债偿还到期债务,说明企业的短期偿债能力较弱。
正确答案是CD.
【真题试题】(2006年多项选择第68题)
16.净现值法是进行投资决策常用的一种方法,其优点是( )。
A.考虑了货币的时间价值
B.考虑了项目计算期的全部净现金流量
C.考虑了投资风险
D.能够反映投资项目在各年的收益
【真题解析】
本题所考查的考点是净现值法的优点。对投资项目进行评价时,需要计算一些经济指标。根据这些指标是否有效地考虑了货币的时间价值,可分为贴现指标和非贴现指标两大类。贴现指标是指考虑货币时间价值的指标,主要有净现值、现值指数、内含报酬率等;非贴现指标是指不考虑货币时间价值的指标,主要有投资回收期、平均报酬率等。净现值,是指某个投资项目寿命周期内现金流入量现值减去现金流出量现值后的差额,其经济意义为投资方案贴现后的净收益,或者说是考虑货币时间价值后的净收益。净现值法就是以投资方案净现值大小作为方案取舍标准的一种决策方法。计算现金流量现值时所用的贴现率可以是企业的资金成本,也可以是企业所要求的最低收益率。如果净现值为正数,即贴现后的现金流人大于贴现后的现金流出,说明该投资项目的报酬率大于预定的贴现率;如果净现值为零,即贴现后的现金流入等于贴现后的现金流出,说明该投资项目的报酬率等于预定的贴现率;如果净现值为负数,即贴现后的现金流入小于贴现后的现金流出,说明该投资项目的报酬率小于预定的贴现率。若不同方案的原始投资额相同,应选择净现值大的方案。若不同方案的投资额不同,则单纯看净现值就不能做出正确的评价。
净现值属于贴现指标,而贴现指标都是考虑了货币时间价值的指标。相反,非贴现指标则不考虑货币的时间价值。因此,A选项是符合题意的。
净现值,是指某个投资项目寿命周期内现金流入量现值减去现金流出量现值后的差额,因此,它实际上考虑了项目计算期的全部净现金流量。B选项是符合题意的。
净现值法的折现率的确定应当考虑投资风险,因此,净现值法考虑了投资风险。C选项符合题意。
净现值法,考察的是整个投资项目寿命周期内的情况,因此,无法反映投资项目在各年的收益。D选项不符合题意。
正确答案是ABC.
【真题试题】(2006年多项选择第66题)
17.在进行投资决策时,必须要考虑投资风险。投资风险包括市场风险和公司特有风险,其中导致市场风险的因素有( )。
A.企业经营的不确定性
B.企业不能按期偿还借款
C.通货膨胀或通货紧缩
D.经济衰退
【真题解析】
本题所考查的考点是导致市场风险的因素。从投资者角度看,风险分为两类:市场风险和公司特有风险。市场风险,是指由于那些对所有公司都产生影响的因素引起的风险,如战争、经济衰退、通货膨胀、通货紧缩等。这类风险涉及所有的投资者,而且无法分散,因此又称为不可分散风险或系统风险。“企业经营的不确定性”以及“企业不能按期偿还借款”都属于企业自身的风险,其他企业不一定遇到。而“通货膨胀或通货紧缩”以及“经济衰退”则是企业不能控制,对所有企业都产生影响的风险。正确答案是CD.
【真题试题】(2005年多项选择第65题)
18.现金流量表是反映企业在一定时期内现金收入和支出情况的报表。下列选项中,属于现金流量表中“现金”具体内容的是( )。
A.应收账款
B.短期股票投资
C.库存现金
D.其他货币资金
【真题解析】
本题考查的考点是现金流量表中现金的含义。现金流量表是反映企业在某一会计期间内现金流入和流出情况的报表。现金流量表中的“现金”是广义的概念,包括货币资金和现金等价物。货币资金是指企业的库存现金、可随时用于支付的银行存款和其他货币资金。其中库存现金是指存放在企业会计部门、由出纳员保管的人民币或外币现金;银行存款是指企业存放在银行结算账户的货币资金;其他货币资金是指企业库存现金和银行存款结算库存款以外的货币资金,包括外埠存款、银行本票存款、银行汇票存款、信用证存款、信用卡存款等。银行存款和其他货币资金中不能随时支用的部分,如定期存款或受限制的境外存款,则不包括在内。现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额的现金、价值变动风险很小的投资,通常指自购买日起3个月内到期的短期债券投资。这种投资具有两个基本特征:一是易于转换为金额确定的现金,二是其价值变动的风险很小。现金等价物虽然不是现金,但其支付能力与货币资金差别很小,因此可视同货币资金。应收账款不属于现金,因其是否能够实现尚不确定,不能很快转换为现金。短期股票投资也不属于现金,因为它兑换成现金也不容易。只有短期债券才属于现金。正确答案是CD.
【真题试题】(2005年多项选择第66题)
19.资本成本是财务管理中的重要概念,被广泛应用于财务管理工作的各个方面,其主要作用是( )
A.确定筹资方案的依据
B.评价投资方案,决定投资方案取舍的标准
C.评价企业财务状况的标准
D.评价企业经营业绩的基本尺度
【真题解析】
本题所考查的考点是资本成本这一指标的作用。资本成本是指企业为筹集和使用资金而支付的费用,包括资金筹集费和资金占用费两部分。资本成本是财务管理中的重要概念,被广泛应用于财务管理的各个方面。当企业进行筹资决策时,资本成本是选择筹资方式、确定筹资方案的重要依据,企业应选择资本成本最低的方案;当企业进行投资决策时,资本成本是评价投资方案、决定投资取舍的标准;资本成本还可以作为评价企业经营业绩的基本尺度,即企业的资产报酬率应高于资本成本,否则表明业绩欠佳。资本成本无法衡量企业财务状况的优劣,财务状况良好,资本成本可能高,也可能低,反之,亦然。正确答案是ABD.
【真题试题】(2005年多项选择第67题)
20.相对于发行普通股票,发行债券筹集资金的优点是( )。
A.发行成本比较低
B.不分散公司的控制权
C.有可能提高普通股股东的投资回报
D.财务风险比较小
【真题解析】
本题所考查的考点是债券筹集资金的优点。与其他筹资方式相比,债券筹资具有以下优点:(1)与股票相比,债券的发行成本较低。此外,债券利息在税前支付,可以减少企业所得税的缴纳,因此债券筹资的资金成本较低。(2)债券持有人不参与企业的经营管理,从而保持了股东对公司的控制权。(3)债券利率是固定的,企业无论盈利多少,都只需支付固定的利息,更多的收益可以分配给投资者或用于扩大经营,因此债券筹资有可能提高股东的投资回报。债券筹资的缺点主要表现为:(1)财务风险大。因为债券有固定的到期日,必须按期还本付息。如果企业一时资金周转不灵,无法按期偿债,就会陷入财务困境,甚至导致企业破产。(2)限制条件多。发行债券的限制条件比借款和发行股票要严格,因此发行债券筹集资金的周期较长,而且严格的债券合同可能会限制企业在资金上的使用。(3)筹资数量有限。发行债券筹资的数量,通常受一定额度的限制,其规模由国家证券管理机构核定。正确答案是ABC.
三、案例分析题(每题2分。由单选和多选组成。错选,本题不得分;少选,所选的每个选项得0.5分)
【真题试题】(2008年案例分析第三大题,第79~82题)
某市新建一酒厂,能够生产高、中、低三个档次白酒。为了解投产后的利润情况,财务人员对有关数据进行了预测,测算结果如下表所示:
高档 白酒 | 中档 白酒 | 低档 白酒 | |
预计销售量(吨/年) | 10 | 30 | 20 |
单位售价(万元/盹) | 40 | 20 | 15 |
单位变动成本(万元/吨) | 25 | 12 | 9 |
固定成本总额(万元/年) | 300 | ||
目标利润(万元/年) | 500 |
投产后第二年,企业发现高档白酒的市场竞争非常激烈,决定通过电视广告宣传其品牌,当年需投入广告费100万元。同时暂不生产高档白酒,先生产中档白酒和低档白酒,预计当年可销售中档白酒50吨、低档白酒30吨。
投产后第三年,企业通过市场调研发现宾馆对高档白酒的需求量很大,决定放弃中档白酒和低档白酒的生产,只生产高档白酒,将目标市场锁定在三星级以上的宾馆,并改进产品包装,增加推销力度。为此,该企业当年将增加固定性费用600万元,同时销售价格将提高到每吨80万元,单位变动成本提高到每吨45万元,预计当年销售量达到40吨。
根据以上资料,回答下列问题:
1.按三个档次白酒预计销售比重,该酒厂实现目标利润的销售额应达到( )。
A.764.72
B.1019.63
C.1274.53
D.2039.26
【真题解析】
本题涉及的考点是实现目标利润的销售额的计算。实现目标利润的销售额=(固定成本+目标利润)/贡献毛益率。由于三种产品的贡献毛益率不同,所以必须分别计算贡献毛益率再按比重计算加权平均毛益率进行计算。单位贡献毛益率=(单位售价一单位变动成本)/单位售价,故高档白酒贡献毛益率为0.75,中档白酒的贡献毛益率为0.40,低档白酒的贡献毛益率为0.40,按比重计算的加权平均毛益率=0.375×(400/1300)+0.4×(600/1300)+0.4 ×(300/1300)=0.3922,销售额=(300+500)/0.3922=2039.75,故只有达到D的销售额才能实现目标利润。
2.按三个档次白酒预计销售比重,在盈亏平衡点上高档白酒的销售额应达到( )万元。
A.235.30
B.313.74
C.392.17
D.627.48
【真题解析】
本题涉及的考点是多种产品条件下盈亏平衡点的计算。盈亏平衡点销售额=固定成本/贡献毛益率。同样多种产品下的贡献毛益率要进行加权计算,上题中我们已经计算了加权平均的贡献毛益率为0.3922,故盈亏平衡点销售额=300/0.3922=764.92,高档白酒销售额的比重=40×10/1300=0.3077,故高档白酒的销售额应当达到764.92×0.3077=235.36,故A项为正确选项。
3.投产后第二年,在只生产和销售中档白酒和低档白酒的情况下,该企业当年可实现利润( )万元。
A.180
B.210
C.220
D.280
【真题解析】
本题涉及的考点是利润的计算。利润=销售量×单位贡献毛益一固定成本=50×(20-12)+30×(15-9)一300=280(万元),再减去100万元的广告投入,战本题的正确答案为A,即180万元。
4.投产后第三年,如果只生产和销售高档白酒,该企业当年的贡献毛益总额和贡献毛益率分别为( )。
A.1800万元
B.1400万元
C.56.25%
D.43.75%
【真题解析】
本题涉及的考点是贡献毛益总额和贡献毛益率的计算。贡献毛益总额=销售收入总额一变动成本总额=80×40-45×40=1400万元,贡献毛益率=单位贡献毛盗/单位售价=(80-45)/80=0.4375,故本题的正确答案为BD.
【真题试题】(2007年案例分析第四大题,第83~86题)
某汽车制造厂计划生产一种新型的汽车车灯,设计部门根据有关资料测算,每个车灯的变动成本为30元,车灯的单位售价为50元。同时为制造车灯需要新增加一条生产线,每月需分摊企业的固定成本50000元。该新型汽车车灯本月目标利润为40000元,下月目标利润为60000元。
5.该新型汽车车灯在盈亏平衡点的销售量和销售额分别为( )。
A.2000个
B.2500个
C.10000元
D.125000元
【真题解析】
本题考查的考点是盈亏平衡点的计算。盈亏平衡点,也称为保本点、盈亏临界点,是指企业的销售收入等于总成本时的状态,即企业处于既不盈利也不亏损的状态。通常用销售量或销售额来表示盈亏平衡点。盈亏平衡分析是本量利分析的基本内容,主要研究如何测算企业的盈亏平衡点,并分析有关因素变动对盈亏平衡点的影响。
单一产品条件下的盈亏平衡点:计算盈亏平衡点,实际上就是计算利润为零时的业务量。计算公式为:盈亏平衡点销售量=固定成本÷单位贡献毛益,或者:盈亏平衡点销售额=固定成本÷贡献毛益率。
贡献毛益,也称为创利额、边际贡献、边际利润等,是本量利分析中十分重要的概念,它是指产品销售额扣除产品变动成本后为企业作的贡献。贡献毛益首先用来补偿企业的固定成本,如果补偿固定成本后仍有剩余,则形成企业的利润;如果贡献毛益不足以弥补固定成本,则企业发生亏损。因此,贡献毛益是直接反映企业能否盈利的指标。单位贡献毛益=单位售价一单位变动成本。
本题中,单位贡献毛益=50-30=20.盈亏平衡点销售量=50000÷20=2500(个)。盈亏平衡点销售额=2500×50=125000(元)。正确答案是BD.
6.为了实现本月的目标利润,需要生产和销售车灯( )个。
A.4900
B.4700
C.4500
D.4300
【真题解析】
本题考查的考点是利润的计算方法。利润=贡献毛益一固定成本=销售量×单位贡献毛益一固定成本。本题中,销售量=(利润+固定成本)÷单位贡献毛益=(40000十50000)÷20=4500(个)。正确答案是C.
7.如果企业目前最大生产能力为每月生产车灯5000个,要实现下月的目标利润,该厂可以采取的有效措施是( )。
A.将销售单价提高到55元
B.将销售单价提高到52元
C.将固定成本降低到20000元
D.将单位变动成本降低到25元
【真题解析】
本题考查的考点是利润的计算方法与影响因素。当企业生产和销售5000个车灯时,企业的利润=5000×20一50000=50000(元)。显然无法实现60000元的目标利润。如果将销售单价提高到55元,则单位贡献毛益将增加到25元。此时,5000个的生产能力最多可以获得利润=5000×25-50000=75000(元)。可以实现60000元的目标利润。如果将销售单价提高到52元,则单位贡献毛益将增加到22元。此时,5000个的生产能力最多可以获得利润=5000×22-50000=60000(元)。也可以实现60000元的目标利润。如果将固定成本降低到20000元,此时,5000个的生产能力最多可以获得利润=5000×20-20000=80000(元)。也可以实现60000元的目标利润。如果将单位变动成本降低到25元,则单位贡献毛益将增加到25元。此时,5000个的生产能力最多可以获得利润=5000×25-50000=75000(元)。可以实现60000元的目标利润。由于提高销售单价并不能保证足够的销售量,所以,综合来看,正确答案应当是CD.
8.该汽车制造厂经过技术改造户,每月生产和销售的车灯将从原来的5000个提高到7000个。为了促销,销售单价将降低到48元,由于规模经济效应,单位变动成本将降低到28元,但是固定成本将增加到60000元。上述各种因素同时变动后,该厂月利润将达到( )元。
A.65000
B.70000
C.75000
D.80000
【真题鼹析】
本题考查的考点是利润的计算方法。利润:贡献毛益一固定成本=销售量x单位贡献毛益一固定戚本=7000 X(48-28)一60000=80000.正确答案应当是D.
【真题试题】(2007年案例分析第五大题,第87-90题)
某公司是一家大型的家电制造企业。公司下设多家子公司,涵盖了多种家电产品的生产和销售。近年来由于市场竞争激烈,限制了企业的进一步发展,为此企业领导层决定对企业的发展战略进行重大调整。第一,公司决定调整经营范围,将市场竞争激烈,公司竞争力不强的电冰箱子公司重组上市,并将其股份转让给原股东。第二,针对电视机技术和消费市场的发展现状,公司经过研究发现未来的消费市场上平板电视必然代替现有的显像管电视机,而目前市场上平板电视显示屏主要来自5家国内供应商。因此公司成立了一家电视机生产子公司,该子公司计划收购多家平板电视显示屏生产企业,从而达到电视机行业龙头企业地位,实现经济利益最大化的目的。但此举因涉嫌形成市场垄断而遭到政府部门调查。第三,公司收购商业银行和其他金融机构股份,正式进入长的金融服务行业。经过几年发展司在金融领域已经涵盖了银行、保券、信托、财务公司等业务。金融良好的资金流动性,加上产融结合的资金链加入润滑剂,为公司冲击先企业提供了强劲的资金动力。
9.该公司退出冰箱生产行业而资产剥离策略是( )。
A.公司出售
B.抽资脱离
C.清算
D.管理层收购
【真题解析】
本题考查的考点是收缩型的资本运营的模式。收缩型的资本运营主要有不良资产的剥离、资产出售、自愿清算和公司分立等活动。资产剥离与资产并购同样是企业公司战略和商业战略的组成部分。企业对资产进行剥离的动机多种多样,被剥离的资产可能缺乏长期竞争优势,被剥离的资产可能与企业战略转型不符合,或者资产剥离是因为企业的资金或管理原因等等。
资产剥离可以采取多种形式,包括公司出售、抽资脱离和管理层收购等诸多形式。公司出售是企业将预剥离资产出售给另外一家企业的交易。而在企业抽资脱离过程中,企业将预剥离资产上市。新上市公司作为独立企业在股票市场被单独估价,其股份被分配给原企业的股东。管理层收购(Management Buy Outs)简称为MB0,是流行于欧美国家20世纪70至80年代的一种企业收购方式。所谓管理层收购,即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股权,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。在MB0中,企业管理人员通过外部融资机构帮助收购所服务企业的股权,从而完成从单纯的企业管理人员到股东的转变。MB0的主要投资者是目标公司内部的经理和管理人员,他们往往对本公司非常了解,并有很强的经营管理能力;MB0主要是通过借贷融资来完成的;MBO的目标公司往往是具有巨大资产潜力或存在“潜在的管理效率空间”的企业,通过投资者对目标公司股权、控制权、资产结构以及业务的重组,来达到节约代理成本、获得巨大的现金流入并给投资者带来超过正常收益回报的目的。MB0是对企业家人力资本价值的一种认可,是对公司法人治理结构的一种补充。正确答案是8.
10.电视机生产子公司对显示屏生产企业的收购行为属于( )。
A.横向兼并
B.纵向兼并
C.混合兼并
D.接收兼并
【真题解析】
本题考查的考点是企业兼并的方式。企业兼并是指一个企业购买其他企业的产权,使其他企业失去法人资格或改变法人实体的一种行为。企业兼并是具有法人资格的经济组织,通过以现金等方式购买被兼并企业或以承担被兼并企业的全部债权债务等为前提,取得被兼并企业全部产权,剥夺被兼并企业的法人资格。企业兼并实现了兼并双方的一体化,形成了新的企业实体。企业兼并的形式主要有:(1)横向兼并,即生产或经营同一产品的两个企业之间的兼并。(2)纵向兼并,即两个在生产工艺或经销上有前后关联的企业之间的兼并。(3)混合兼并,即相互无直接生产或经营联系的企业之间的兼并。这三种兼并形式是通过以下方式具体实现的:购买兼并,即兼并方通过对被兼并方所有债权债务的清理和清产核资,协商作价,支付产权转让费,取得被兼并方的产权;接收兼并,这种兼并方式是以兼并方承担被兼并方的所有债权、债务、人员安排以及退休人员的工资等为代价,全面接收被兼并企业,取得对被兼并方资产的产权;控股兼并,即两个或两个以上的企业在共同的生产经营过程中,某一企业以其在股份比例上的优势,吸收其他企业的股份份额形成事实上的控制关系,从而达到兼并的目的;行政合并,即通过国家行政干预将经营不善、亏损严重的企业,划归为本系统内或行政地域管辖内最有经营优势的企业,不过这种兼并形式不具备严格法律意义上的企业兼并。由于显示屏生产企业是电视机生产企业的上游企业,因此,正确答案是B.
11.政府在企业资本运作过程中发挥的作用包括( )。
A.规范企业并购的申报制度
B.提供中介服务,降低交易成本
C.限制或防止企业滥用兼并手段
D.对出资人提供保护
【真题解析】
本题考查的考点是政府在企业资本运作过程中发挥的作用。
政府对待企业并购并不是采取放任态度,而是十分重视对企业并购的监控、引导和调节。对待企业并购,政府多采取务实的态度,一方面利用产业政策和制定鼓励竞争的法规,限制其消极影响;另一方面,出于经济发展的考虑,不时在立法上做出调整,给并购留下适当的发展空间。简而言之,就是采取限制和扶持两种不同的政策,对那些妨碍社会公平竞争秩序、导致社会福利净损失的并购行为采取限制措施,而对于有利于规模经济发展和有利于社会经济繁荣的并购行为则大胆扶持,以增大企业的国际竞争能力。政府对并购行为的控制、引导和调节的做法主要有以下三方面:(1)依靠法律限制或防止企业滥用并购手段。政府对企业并购的监控主要体现在垄断法中。在实践上,政府防止因企业并购而造成垄断的立法管制,主要采取实体和程序两方面的措施。实体方面的措施,主要是指市场结构规则。有效竞争离不开合理的市场结构,即存在一定数量和一定规模的竞争者的竞争性市场结构。政府为了防止因兼并而可能导致的垄断,对并购企业的市场占有率的最高限度做出规定,凡超过这一规定的限度,均被认为有可能对市场和生产构成垄断。因此,企业在已经达到或超过最高限度后还实施兼并的行为,就属于禁止之列。程序方面的措施,就是对企业并购设置一套严格而完备的法律程序。(2)规范申报制度和对出资者及第三人的保护措施。为保证兼并能按法定程序顺利进行,各国政府多采取了兼并申报制度和兼并中对出资人及第三人保护的立法监督措施。兼并的申报制度要求,企业想要兼并,就必须事先向主管当局提出申请,并附上其兼并计划,然后接受主管当局审核。申报制度是一种预防性措施,它可以阻止不正当兼并的具体措施,避免不正当兼并对竞争带来的影响和事后解散不正当兼并的麻烦,维护全体市场参与者的合法权益。对计划参与兼并的企业而言,申请登记兼并计划的过程也是澄清兼并是否最终具备法律效力的过程。(3)适度扶持有利于规模经济发展的兼并。相对垄断性规模经济是现代化大企业生产经营的基本特征。大企业利用现代化的先进技术设备,可以生产出高质量、低成本的产品,将其提供给社会,这与社会经济利益是一致的。同时,大企业的相对垄断规模经济有利于
实行有计划的生产经营管理,而且计划的重要依据是国家的宏观经济计划。这表明,大企业提高规模经济效益与国家宏观经济利益有一定的协调性和统一性。因此,对于有利于规模经济发展的企业兼并,各国政府一般均给予适度扶持。企业并购对经济的影响,既有其有利的一面,又有其不利的一面。它既可能造成垄断而损害社会福利,又可能通过扩大企业规模,消除过度竞争而实现规模效益和促进产业结构的合理调整。因此,各国政府一方面颁布法律防止和限制企业滥用兼并,另一方面又制定有关政策和采取相应手段,对有利于规模经济发展和社会经济效益的兼并予以适度扶持和鼓励。各国政府主要的扶持手段有政策、法令手段、行政手段和财政、税收、金融杠杆手段等等。正确答案是ACD.
12.企业资本运作所要实现的主要目的是( )。
A.扩张企业的规模
B.实现利润最大化
C.增强企业的核心竞争力
D.市场占有率最大
【真题解析】
本题考查的考点是企业资本运作所要实现的主要目的。广义的资本运营泛指以资本增值为目的,为实现资本盈利最大化而展开的各种活动的总称。从经济学意义上看,资本运营泛指以资本增值为目的的经营活动,其内涵颇为丰富,生产经营自然包括在其中。但如果从资本运营这一概念在我国产生及使用的背景来看,资本运营则又是作为与生产经营相对应的一个概念提出并加以利用的。从这一意义上讲,目前我们通常所说的资本运营是一个狭义的概念,主要是指可以独立于生产经营而存在的以价值化、证券化的资本或可以按价值化、证券化操作的物化资本为基础,通过优化配置来提高资本运营效率和效益的经济行为及经营活动。资本运营的核心是兼并、收购与重组。
通过资本运营,企业可以整合内外部资源,通过优化配置自身拥有的有形资产和无形资本最大限度地实现资本增值的目标。简单地说,资本运营的目标就是实现资本最大限度的增值。对于企业来讲,资本最大限度增值可以表现为:(1)实现利润最大化。企业将资本投入生产经营后,将所得收入与耗费相比,如果收入大于耗费,企业实现利润,如果收入小于耗费,则发生亏损。在资本运营中,企业为实现资本最大限度的增值,就必须降低成本。因此企业在资本运营中不仅要注重增加当期利润,更要注重增加长期利润;不仅要注重增加利润额,同时要注重提高利润率;不仅要考察自有资本利润率,而且要考察包括自有资本和借入资本在内的全部资本利润率。(2)股东权益最大化。股东权益,是指投资者对企业净资产的所有权,包括实收资本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润。企业实现的利润越多,从税后利润中提取的盈余公积金和分配就越多。盈余公积金既可用于弥补企业亏损,也可用于转增资本,使投入企业的资本增多。将企业期末股东权益总额与期初股东权益总额对比,如果前者大于后者,则企业的自有资本发生增值。两者之差即为本期股东权益增加额,本期股东权益增加额除以期初股东权益总额,即为本期股东权益增加率。(3)企业价值最大化。企业在资本运营过程中,不仅要注重利润和股东权益的最大化,更要重视企业价值的最大化。企业价值是指企业在连续经营的情况下,将未来经营期间每年的预期收益,用适当的折现率折现并进行累加得到企业价值。如果企业价值大于企业全部资产的账面价值,那么企业资本增值,反之,企业就贬值了。将企业价值减去企业负债后得出的数值与企业股东权益的账面价值相比较,如果前者大于后者,表明企业的自有资本增值。企业资本运营的三个“最大化”是相辅相成的。只有实现利润最大化,才能实现股东权益最大化,进而实现企业价值最大化。正确答案是B.
【真题试题】(2006年案例分析第四大题,第83-86题)
某企业为了扩大生产规模,拟购置一套新设备。企业管理部门提出甲、乙两个方案供选择。
甲方案是购置国产设备,全部购置成本为500万元,预计可使用5年。第1年现金净流量为100万元;第2~4年内,每年现金净流量均为180万元;第5年现金净流量为150万元;第5年末设备报废,可得残值收入10万元。
乙方案是购置进口设备,全部购置成本为1000万元,预计可使用6年。每年现金净流量均为255万元,第6年末设备报废,可得残值收入30万元。
两个方案均在投资当年一次投入完工并产生经济效益,资金成本为10%。有关的复利现值系数和年金现值系数见下表:
资金成本10% | 第1年 | 第2年 | 第3年 | 第4年 | 第5年 | 第6年 |
复利现值系数 | 0.9091 | 0.8264 | 0.7513 | 0.6830 | 0,6209 | 0.5645 |
年金现值系数 | 0.9091 | 1.7355 | 2.4869 | 3.1699 | 3.7908 | 4.3553 |
请分析案例,并回答下列问题:
13.甲、乙方案的净现值分别为( )。
A.90.97万元110.60万元
B.97.18万元127.54万元
C.90.97万元127.54万元
D.97.18万元110.60万元
【真题解析】
本题考查的考点是净现值的计算。净现值,是指某个投资项目寿命周期内现金流入量现值减去现金流出量现值后的差额,其经济意义为投资方案贴现后的净收益,或者说是考虑货币时间价值后的净收益。甲方案的净现值等于各个年度的现金净流量折现以后的总额减去投资总额,需要注意的是,残值也要折现:100 x0.9091+180×0.8264+180 X 0.7513+180×0.6830 +150 X0.6209+10×0.6209-500=97.18(万元)。乙方案由于每年现金净流量均为255万元,相当于普通年金,因此,乙方案的净现值计算公式为:255×4.3553+30×0.5645-1000=127.54(万元)。正确答案是B.
14.甲、乙方案的平均报酬率分别为( )。
A.32%
B.31.6%
C.26%
D.25.5%
【真题解析】
本题所考查的考点是平均报酬率。平均报酬率,也称为会计收益率,是指投资寿命周期内,平均每年的现金净流量与投资总额的比率。平均报酬率法就是根据各个投资方案预期的平均报酬率大小,来评价方案优劣的决策分析方法。平均报酬率越高,说明项目的经济效益越好;反之,则说职其经济效益较差。平均报酬率=年平均现金净流人量÷原始投资额。甲方案平均报酬率=(100+180×3+150+10)÷5÷500=32%。乙方案平均报酬率=(266×6+30)÷6÷1000=26%。正确答案是AC.
15.如果甲乙豫个方案中只能选择一个,仅从经济角度考虑,( )。
A.应选择甲方案
B.应选择乙方案
C.两个方案具有同等经济性
D.两个方案不可比较
【真题解析】
本题所考查的考点是现值指数的计算。净现值法就是以投资方案净现值大小作为方案取舍标准的一种决策方法。若不同方案的原始投资额相同,应选择净现值大的方案。若不同方案的投资额不同,则单纯看净现值就不能做出正确的评价。现值指数,是指某个投资项目未来现金流入量现值与未来现金流出量现值的比率,也称为获利指数。其经济含义为每一元投资可获得的净收益现值。现值指数法就是以现值指数大小为标准确定投资方案取舍的决策方法。当现值指数大于1时,说明投资项目的报酬率超过了预定的贴现率;等于1时,说明投资项目的报酬率等于预定的贴现率;小于1时,说明投资项目的报酬率没有达到预定的贴现率。只有一个备选方案时,现值指数大于1或等于1时可以接受;有多个备选方案可以选择时,应选择现值指数超过1最多的投资方案。甲方案的现值指数为:597.18÷500=1.19.乙方案的现值指数为:1127.54÷1000=1.13.甲方案的现值指数较大,垃当选择甲方案。正确答案是A.
16.本例中的投资项目属于( )。
A.直接投资
B.间接投资
C.长期投资
D.短期投资
【真题解析】
本题所考查的考点是投资的分类。直接投资是指把资金直接投放于生产经营性资产,以便获取利润的投资。例如,开办工厂或商店,购置设备等。间接投资又称证券投资,是指把资金投放于证券等金融性资产,以便取得股利或利息收入的投资。例如,购买股票、公司债券、国库券等。随着我国资本市场的开放,企业间接投资将越来越广泛。本例显然属于直接投资。长期投资是指一年以后才能收回的投资,包括对厂房、机器设备等固定资产的投资,以及购买股票和长期债券等。购买股票和长期债券的投资,在必要时可以出售变现。真正难以变现的是固定资产投资,所以长期投资有时专指固定资产投资。短期投资又称为流动资产投资,是指能够或准备在一年内收回的投资,例如对应收账款、存货、短期有价证券等投资。本例显然属于长期投资。正确答案是AC.
【真题试题】(2006年案例分析第五大题,第87~90题)
某人继承了一笔800万元人民币的遗产,准备将其全部进行投资。经过调查,他初步选定A公司为投资对象。为了解该公司的经营状况,他索取了该公司2005年末的资产负债表等会计资料如下:
资产 | 年初数 | 年末数 | 负债与所有者权益 | 年初数 | 年末数 |
货币资金 | 264 | 288 | 短期借款 | 360 | 480 |
应收账款 | 924 | 1476 | 应付账款 | 660 | 1104 |
其他应收款 | 180 | 348 | 应付工资 | 180 | 216 |
存货 | 1104 | 1992 | 应缴税金 | 240 | 360 |
流动资产合计 | 2472 | 4104 | 流动负债合计 | 1440 | 2160 |
长期投资 | 1464 | 1512 | 应付债券 | 2400 | 3600 |
负债合计 | 3840 | 5760 | |||
固定资产原值 | 10200 | 12096 | |||
减:累计折旧 | 1800 | 2244 | 实收资本 | 6240 | 6240 |
固定资产净值 | 8400 | 9852 | 资本公积 | 384 | 564 |
盈余公积 | 1440 | 2100 | |||
无形资产 | 144 | 132 | 未分配利润 | 576 | 936 |
所有者权益合计 | 8640 | 9840 | |||
资产总计 | 12480 | 15600 | 负债与所有者权益总计 | 12480 | 15600 |
2005年度,A公司的主营业务收入为11760万元,主营业务成本为6960万元,利息费用为192万元,利润总额为570万元,净利润为426万元。接受海外侨胞捐赠一台数控机床,价值180万元。
请分析案例,并回答下列问题:(2006年案例分析)
17.该公司的资产报酬率为( )%。
A.3.96
B.4.40
C.4.88
D.5.43
【真题解析】
本题所考查的考点是资产报酬率。资产报酬率,指企业的息税前利润与全部资产平均余额之间的比率,反映每百元资产可获得的息税前利润,用于衡量企业利用现有资产获取利润的能力。计算公式为:资产报酬率=息税前利润/全部资产平均余额。应该说明的是,由于利息费用在计算利润总额前已作为费用从收人中扣除,但利息费用的高低主要受企业资本结构的影响,与企业的经营管理水平没有直接关系,当企业负债发生增减变动时,利息费用也会随之增减变动,从而使利润总额相应减少或增加,但这种增减变动与企业自身的盈利能力并无直接关系。为了排除资本结构对利润的影响,客观地反映企业的盈利能力,同时增强资产报酬率指标的可比性,进行财务分析时,通常用利润总额加上利息费用作为分析公式的分子。本题中的全部资产平均余额为:(年初资产总计+年末资产总计)/2=(12480+15600)/2=14040(元)。息税前利润为:利润总额+利息费用;570+192=762(万元)。资产报酬率=息税前利润/全部资产平均余额762/14040 X 100%=5.43%。正确答案是D.
18.该公司销售利润率和净资产收益率分别为( )。
A.5.26% 4.61%
B.4.85% 4.61%
C.5.26% 4.93%
D.4.85% 4.93%
【真题解析】
本题所考查的考点是销售利润率和净资产收益率的计算方法。销售利润率是指企业利润总额与销售收入净额之间的比率,用来衡量企业相对于销售收入的盈利能力,反映企业控制与销售收入有关的成本费用的能力。计算公式为:销售利润率=利润总额/销售收入净额。本题中的利润总额为570万元,销售收入净额为11760万元。销售利润率=570/11760×100%=4.85%。净资产收益率,也称为所有者权益收益率,指净利润与净资产(所有者权益)之间的比率。该指标从投资者的角度来评价企业的盈利能力,是衡量投资者获取潜在投资报酬的指标。计算公式为:净资产收益率=净利润/净资产平均余额。本题中的净利润为426万元。净资产平均余额就是所有者权益平均余额=(8640+9840)/2=9240(万元)。净资产收益率=426/9240×100%=4.61%。正确答案是B.
19.该公司的资本保值增值率为( )。
A.1.25
B.1.19
C.1.14
D.1.12
【真题解析】
本题所考查的考点是资本保值增值率的计算方法。资本保值增值率,指期末所有者权益与期初所有者权益之间的比率。当期末所有者权益增加时,资本保值增值率大于1,说明投资者的投资得到增值;当期末所有者权益不增不减时,资本保值增值率等于1,说明投资者的投资得到保值。应该注意的是,计算该指标时应从分子中扣除由于投资者追加投资或接受捐赠等客观因素引起的所有者权益增加的数额,并考虑企业的殷利分配政策的影响。计算公式为:资本保值增值率=期末所有者权益总额/期初所有者权益总额。本题中期末所有者权益总额为9840万元,但包括接受海外侨胞捐赠的价值180万元的一台数控机床,应当予以扣除。期初所有者权益总额8640万元。资本保值增值率=9840(180)/8640=1.12.正确答案是D.
20.如果某人在2006年1月3日将800万元全部用于购买A公司的股票(1月1日、2日为公休日),则该公司的资产负债率将达到( )%。
A.33,24
B.34.19
C.35.12
D.36.92
【真题解析】
本题所考查的考点是资产负债率的计算。资产负债率,指企业负债总额与资产总额之间的比率。计算公式为:资产负债率=负债总额÷资产总额。本题中的负债总额为2005年末的负债总额5760万元。资产总额为2005年末的资产总额加上800万元的投资,合计为16400万元。资产负债率=5760÷16400=35.12%。正确答案是C.
【真题试题】(2005年案例分析第四大题,第83~86题)
某公司向银行申请一年期贷款100万元,用于弥补日常经营活动中资金的不足。按照银行要求,该公司向银行提供了2004年末的资产负债表和相关会计信息如下:
资产负债表
编制单位:A公司 2004年12月31日 单位:万元
资产 | 年初数 | 年末数 | 负债与所有者权益 | 年初数 | 年末数 |
货币资金 | 220 | 240 | 短期借款 | 300 | 400 |
应收账款 | 770 | 1230 | 应付账款 | 550 | 920 |
其他应收款 | 150 | 290 | 应付工资 | 150 | 180 |
存货 | 920 | 1660 | 应缴税金 | 200 | 300 |
流动资产合计 | 20602 | 3420 | 流动负债合计 | 1200 | 1800 |
长期投资 | 1220 | 1260 | 应付债券 | 2000 | 3000 |
负债合计 | 3200 | 4800 | |||
固定资产原值 | 8500 | 10080 | |||
减:累计折旧 | 1500 | 1870 | 实收资本 | 5200 | 5200 |
固定资产净值 | 7000 | 8210 | 资本公积 | 320 | 470 |
盈余公积 | 1200 | 1750 | |||
无形资产 | 120 | 110 | 未分配利润 | 480 | 780 |
所有者权益合计 | 7200 | 8200 | |||
资产总计 | 10400 | 13000 | 负债与所有者权益总计 | 10400 | 13000 |
在2004年度,该公司的主营业务收入为9800万元,主营业务成本为5800万元,利息支出为160万元,利润总额为475万元,净利润为355万元。
请分析案例,并回答下列问题:
21.该公司在2004年末的营运资金为( )万元。
A.2060
B.34420
C.860
D.1620
【真题解析】
本题所考查的考点是营运资金的计算方法。营运资金是指企业全部流动资产减去全部流动负债后的余额,是衡量企业短期偿债能力的绝对数指标。计算公式为:营运资金=流动资产一流动负债。本题中2004年末的流动资产为3420万元,流动负债为1800万元。营运资金=3420-1800=1620(万元)。正确答案是D.
22.该公司2004年的应收账款周转率和存货周转率分别为( )。
A.7.79次,4.5次
B.9.8次,4.5次
C.7.97次,7.6次
D.9.8次,7.6次
【真题解析】
本题所考查的考点是应收账款周转率和存货周转率。应收账款周转率,表示应收账款在一年内周转了几次,反映当年应收账款的收款频率。计算公式为:应收账款周转次数=赊销收入净额/应收账款平均余额。由于财务报表上不反映赊销收入,分子中的赊销收入净额通常用销售收入净额即利润表中的营业收入代替。本题中的赊销收入净额,即营业收入为9800万元。应收账款平均余额为:(770+1230)/2=1000(万元)。应收账款周转次数=9800/1000=9. 8(次/年)。存货周转率是反映存货流动性和企业销售能力的指标,表示企业存货在一年内周转了几次,说明存货的销售频率0计算公式为:存货周转率(周转次数)=销售成本/存货平均余额。本题中的销售成本为5800万元,存货平均余额为:(920+1660)/2=1290(万元)。存货周转率=5800/1290=4.5(次/年)。正确答案是B.
23.该公司的销售利润率和净资产收益率分别为( )。
A.5.26%,4.61%
B.4.85%,4.61%
C.5.26%,3.62%
D.4.85%,4.93%
【真题解析】
本题所考查的考点是销售利润率和净资产收益率的计算方法。销售利润率是指企业利润总额与销售收入净额之间的比率,用来衡量企业相对于销售收入的盈利能力,反映企业控制与销售收入有关的成本费用的能力。计算公式为:销售利润率=利润总额/销售收入净额。本题中的利润总额为475万元。销售收入净额为9800万元。销售利润率=475/9800 x 100%=4.85%。净资产收益率,也称为所有者权益收益率,指净利润与净资产(所有者权益)之间的比率。该指标从投资者的角度来评价企业的盈利能力,是衡量投资者获取潜在投资报酬的指标。计算公式为:净资产收益率=净利润/净资产平均余额。本题中的净利润为355万元,净资产(即所有者权益)平均余额为:(7200+8200)/2=7700(万元)。净资产收益率=355/7700 x 100%=4.61%。正确答案是B.
24.假设2005年1月1日银行向该公司提供100万元的一年期贷款,该公司的流动比率和速动比率将分别达到( )。
A.1.9,0.92
B.1.8,0.97
C.1.85,0.98
D.1.45,0.82
【真题解析】
本题所考查的考点是流动比率和速动比率的计算方法。流动比率是指企业全部流动资产与全部流动负债之间的比率,计算公式为:流动比率=流动资产/流动负债。本题中,银行向该公司提供100万元的一年期贷款,该笔贷款属于流动负债,也属于企业的流动资产。该公司流动资产为3420+100=3520(万元)。流动负债为:1800+100=1900(万元)。流动比率=3520/1900=1.85.速动比率,也称为酸比率,指企业变现能力最强的速动全部流动负债之间的比率。计算公速动比率=速动资产/流动负债。速包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、其他应收款等,等于全部流动资产减去存货和预付账款。该公司的全部流动资产为3520万元,存货为1660万元,没有预付账款。因此,速动资产为:3520-1660=1860(万元)。流动负债为1900万元。因此,速动比率=1860/1900=0.98.正确答案是C.
【真题试题】(2005年案例分析第五大题,第87-90题)
某企业在三年前就准备购建一条生产线,并已经做了前期调查和可行性分析,支付相关费用8万元。但由于资金没有落实,该项目被搁置下来。现在已经筹集到该项目所需要的资金,企业重提旧事。
该生产线购置费2500万元,预计可使用10年,预计每年将发生维护修理费用15万元,预计报废时可得净残值收入20万元,同时该生产线需要追加配套的流动资金300万元。生产线投产后,估计每年扣除付现成本后的营业收入为500万元。企业的资本成本为6%。
请分析案例,并回答下列问题:
25.该生产线的现金流入项目有( )。
A.生产线的维护修理费用
B.扣除付现成本后的营业收入
C.生产线报废时的净残值收入。
D.生产线报废后收回的配套流动资金
【真题解析】
本题所考查的考点是现金流人的含义和具体形式。我国现金流量表准则规定,投资活动的现金流人包括取得的债券利息收入,分得的现金股利、利润,收回的投资,处置固定资产、无形资产和其他非流动资产,以及处置子公司等所收到的现金等。生产线的维护修理费用是向别人支付现金,属于现金流出。扣除付现成本后的营业收人和生产线报废时的净残值收入,既然属于收入,显然是现金流人。生产线报废后收回的配套流动资金,既然是收回资金,显然也是现金流人。正确答案是BCD.
26.该生产线的现金流出项目有( )。
A.生产线购置价款
B.三年前支付的可行性论证费用
C.追加的配套流动资金
D.生产线的维护修理费用
【真题解析】
本题所考查的考点是现金流出项目的含义和具体形式。我国现金流量表准则规定,投资活动的现金流出包括进行权益性投资、债权性投资或购并予公司等所支付的现金,以及购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金等。生产线购置价款、追加的配套流动资金以及生产线的维护修理费用都是需要向对方支付现金,因此,属于现金的流出。三年前支付的可行性论证费用虽然也属于现金流出,但由于是三年前支付的,和该生产线没有直接关系,因此,不属于该生产线的现金流出项目。确定投资方案现金流量应遵循的基本原则是,只有增量现金流量才是与该项目相关的现金流量。也就是说,只有因采纳某个项目引起的企业现金支出的增加额,才是该项目的现金流出;只有因采纳某个项目引起的企业现金收入的增加额,才是该项目的现金流入。正确答案是ACD.
27.该投资项目属于( )。
A.短期投资
B.长期投资
C.直接投资
D.间接投资
【真题解析】
本题所考查的考点是投资的分类。直接投资是指把资金直接投放于生产经营性资产,以便获取利润的投资。例如,开办工厂或商店,购置设备等。间接投资又称证券投资,是指把资金投放于证券等金融性资产,以便取得股利或利息收入的投资。例如,购买股票、公司债券、国库券等。随着我国资本市场的开放,企业间接投资将越来越广泛。本例显然属于直接投资。长期投资是指一年以后才能恢回的投资,包括对厂房、机器设备等固定资产的投资,以及购买股票和长期债券等。购买股票和长期债券的投资,在必要时可以出售变现。真正难以变现的是固定资产投资,所以长期投资有时专指固定资产投资。短期投资又称为流动资产投资,是指能够或准备在一年内收回的投资,例如对应收账款、存货、短期有价证券等投资。本例显然属于长期投资。正确答案是BC.
28.除以上内容外,在计算投资项目的现金流量时还应考虑( )。
A.本项目的机会成本
B.项目投产后对本企业其他部门或产品的影响
C.本项目的沉没成本
D.企业管理者素质
【真题解析】
本题所考查的考点是计算投资项目的现金流量时需要考虑的额外因素。为了正确计算投资方案的增量现金流量,需要正确判断哪些支出会引起企业总现金流量的变动,哪些支出不会引起企业总现金流量的变动。判断时应注意三个问题:(1)不考虑沉没成本。沉没成本是指已经支出而无法收回的资金,这种成本对企业当前的投资决策不产生影响,在分析评价投资方案时不必考虑。(2)要考虑机会成本。在资源有限的条件下,选择了一个投资方案,意味着必须放弃其他的投资机会,其他投资机会可能带来的收益就是采纳本方案的一种代价,被称为本方案的机会成本。(3)要考虑投资方案对本企业其他部门的影响。一个新的投资方案被采纳后,有可能对本企业其他部门产生有利或不利的影响。因此,进行投资分析时,不仅要考虑新项目的销售收入,而且要考虑其他部门因此而增加或减少的销售收入。虽然上述影响很难准确计量,但在进行投资分析时仍应将其考虑在内。正确答案是AB.
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