1．普通股筹资的资本成本高的主要原因有()。

　　A．不能在税前支付股利

　　B．筹资费用高

　　C．对投资者而言风险高

　　D．容易分散控制权

　　E．对投资者而言风险低

 

　　正确答案:ABC解题思路：普通股股利是在税后分配的，不像负债利息那样可以在税前扣除，所以A正确E不正确；普通股筹资手续繁杂，筹资费用高于负债筹资，所以B正确；普通股对投资人而言风险大，故其要求的报酬就高，对于筹资方而言成本就高，所以C正确；普通股筹资容易分散控制权，但这并不是其成本高的原因，所以D不正确。

 

　　2．决定租金的因素包括()。

　　A．设备原价

　　B．利息

　　C．租赁手续费

　　D．预计残值

　　E．运输费

 

　　正确答案:ABCDE解题思路：决定租金的因素包括设备原价及预计残值。包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费等，以及指设备租赁期满后，出售可得的市价；利息，指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息；租赁手续费，指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。

 

　　3．经营租赁与融资租赁相比较，其不同点有()。

　　A．经营租赁先有租赁标的，后有租赁需求；而融资租赁是先有租赁需求，后有租赁标的

　　B．经营租赁租期较短；而融资租赁的租期接近资产的有效使用年限

　　C．经营租赁可以中途解除租约；而融资租赁非经双方同意不的中途解除租约

　　D．经营租赁由出租人负责维修；而融资租赁一般由承租人负责维修

　　E．经营租赁一般是通用设备；而融资租赁一般是专用设备

 

　　正确答案:ABCDE解题思路：经营租赁的特点是出租的设备由租赁公司根据市场需要选定，然后再寻找承租企业；租赁期较短，短于资产的有效使用期限，承租企业可以中途解除租约；租赁设备的维修、保养由租赁公司负责；租赁期满出租资产由租赁公司收回；比较适用于通用设备。而融资租赁的特点是出租的设备有承租企业提出要求购买，或者由承租企业直接从制造商或销售商处选定；租赁期较长、接近资产的有效使用期限，在租赁期内如双方无权取消合同；由承租人负责设备的维修、保养；租赁期满，按事先约定的方法处理设备，包括退还、续租或留购。一般采用留购的方法，即以很少的名义价格（相当于设备残值）买下设备；一般适用于专用设备。

 

　　4．在计算下列各项资金的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有()。

　　A．普通股

　　B．债券

　　C．长期借款

　　D．留存收益

　　E．优先股

 

　　正确答案:ABCE解题思路：留存收益的资本成本是不需要考虑筹资费用的。

 

　　5．下列关于资本成本的说法中，正确的有()。

　　A．资本成本的本质是企业为筹集和使用资本而付出的代价

　　B．资本成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素

　　C．资本成本的计算主要以相对比率为计量单位

　　D．资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本

　　E．留存收益没有资金成本

 

　　正确答案:ABCD解题思路：选项A是资本成本的含义；选项B表明企业筹资决策除了考虑资本成本，还要考虑财务风险、偿还期限、偿还方式等限制条件；选项C是说资本成本有两种表示方法，但一般用相对数指标表示；选项D是资本成本在投资决策中的作用；留存收益也有资本成本。

 

　　三、计算题(每小题2分，每个题目中只有一个正确答案)

 

　　（1-5题共用题干）

　　某企业拟采用融资租赁方式于2011年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备价款为50000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采用后付等额租金方式付款，则折现率为16%；如果采用先付等额租金方式付款，则折现率为14%。企业的资本成本率为10%。根据以上资料，回答下列问题：

　　1．等额后付租金方式下的每年等额租金额为()元；

　　A．11270

　　B．12390

　　C．14910

　　D．15270

　　2．等额后付租金方式下的5年租金终值为()元；

　　A．84955

　　B．93225

　　C．105251

　　D．115255

　　3．等额先付租金方式下的每年等额租金额为()元；

　　A．12776

　　B．15359

　　C．14922

　　D．15797

　　4．等额先付租金方式下的5年租金终值为()元；

　　A．85799

　　B．92350

　　C．102539

　　D．114766

　　5．比较上述两种租金支付方式下的终值大小，可以得出的结论是()。

　　A．先付租金对企业更为有利

　　B．后付租金对企业更为有利

　　C．无法判定

　　D．两种支付租金方式没有差别

 

　　正确答案:1．D；2．B；3．A；4．A；5．A解题思路：1.后付等额租金方式下的每年等额租金额=50000/(P/A，16%，5)=15270（元）。

　　2.后付等额租金方式下的5年租金终值=15270×(F/A,10%,5)=93225（元）。

　　3.先付等额租金方式下的每年等额租金额=50000/［(P/A,14%,5)×(1+14%)]=12776（元）。

　　4.先付等额租金方式下的5年租金终值=12776×(F/A,10%,5)×(1+10%)=85799（元）。

　　5.因为先付租金终值小于后付租金终值，所以先付租金对企业更为有利。

 

　　四、综合分析题

 

　　（1-5题共用题干）

　　某企业长期资本共500万元，其中债券筹集额200万元（面值180万元），普通股筹资额150万元（面值100万元，100万股），优先股筹资额100万元（面值100万元），保留盈余50万元。债券票面利率10%，优先股票面利率12%，预计普通股的每股市价为1.5元，第一年的每股股利为0.14元，预计股利每年增长3%。债券的筹资费率为4%，普通股和优先股的筹资费率均为3%。所得税率为25%。请回答以下问题：

　　1．债券的资本成本为（）。

　　A．7.81%

　　B．6.75%

　　C．7.03%

　　D．7.50%

　　2．普通股的资本成本为（）。

　　A．12%

　　B．12.62%

　　C．11.02%

　　D．10.62%

　　3．优先股的资本成本为（）。

　　A．15%

　　B．12.37%

　　C．12%

　　D．8.29%

　　4．保留盈余的资本成本为（）。

　　A．11.62%

　　B．12.33%

　　C．9.62%

　　D．9.33%

　　5．以票面价值为权重计算，加权资本成本为（）。

　　A．10.85%

　　B．9.63%

　　C．10.31%

　　D．11.52%

 

　　正确答案:1．C；2．B；3．B；4．B；5．C